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推動我國綜合證券商採用涉險值模式(VaR)控管市場風險之探討 胡聯國、康榮寶、林修葳、賀蘭芝、黃美惠 壹、前言 ??????? 一九九四年J.P. Morgan前總裁Dennis Weatherstone，要求部屬每天在下午四點十五分提出一頁的簡短報告，計算出公司全球總投資部位，以及在未來二十四小時內可能遭受損失的額度，此為涉險值 (Value-at-Risk, VaR)的濫觴。涉險值以單一數字，來表達某機構在某段時間內，發生損失於某一金額內之機率為多少；或者說，該機構在某段期間內，某一機率百分比下之可能損失程度為多少。 ??????? 涉險值提供銀行、證券公司一衡量市場風險(Market Risk)之方法。所謂市場風險，係指因股價、利率或匯率逆向變動，致使投資部位遭受損失風險。國際清算銀行巴塞爾銀行監理委員會(Basle Committee on Banking Supervision)於一九九六年修正，並於一九九八年開始，允許銀行使用VaR模型來提撥適足的資本以涵蓋市場風險。該委員會也在一九九五年邀請國際證券組織委員會(International Organization of Securities Commissions, IOSCO )研討VaR在證券商的使用，而IOSCO於一九九八年發布了關於證券商採用VaR之規範。美國財務會計準則委員會(FASB)及美國證券管理委員會