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第九章 互换和利率衍生产品 学习目标： 描述利率互换和货币互换，并解释如何使用利率互换和货币互换减少融资成本和降低风险 计算在利率互换和货币互换中的收入和支出 定义构成互换经济好处的各项因素 描述使用远期对远期，远期利率协议以及欧洲美元期货锁定未来存货利率以及对利率风险进行套期保值 解释结构性票据的定价及其性质 一、利率互换和货币互换 （一）定义与分类 互换是指两个或两个以上当事人在约定的时间内，按预定条件交换一系列支付款项的金融交易。互换交易最基本的类型是利率互换(Interest Rate Swap)和货币互换(Currency Swap) 。 1.利率互换：指双方达成的一项协议，在一个特定偿还期内，按双方约定的名义金额，交换利息的支付。 2、利率(Interest Rate Swap)互换的种类 （1）息票互换(Conpon Swap) ：指一方按固定利率（以国库券的收益计算出）支付利息，另一方以浮动利率支付利息（按规定的指数定期调整的利率）。 （2）基点互换(Basis Swap) ：双方按照不同的参考利率交换支付浮动利息。 本质上说：利率互换在不同类型，不同货币之间依交易结构的变化可转换为债务发行、资产、负债或任何现金流的互换问题。 2、几个利率互换的概念 LIBOR：伦敦银行同业拆放（借）利率。该利率可作为建立浮动利率金融工具的基本指数。