第10章项目投资的风险管理概要.pptVIP

二、风险决策的方法 4、乐观悲观法 （1）稳健型决策 决策者考虑决策方案时，总是从最坏的情况着想，以求从最坏的情况中得到最好的结果。 这种决策立足点是求稳，虽然每次效益都不高，但毕竟不至于完全失败。按这种想法作出的决策，称为“从最小中求最大”决策。 决策方案数据（一） 结果方案 A 0.5* 1.5 1.5 B 0* 2.0 2.5 C －1.0* 0 5.0 最小值集中在N1，稳健型投资者在三个最 小值选最大效益值，A方案中选。 第三节 项目投资的风险决策 二、风险决策的方法 （2）乐观型决策 采用这种决策的人一般是富有冒险精神的决策者。多半是对环境估计有较大把握，同时又勇于承担风险，认为即使出现最坏情况，损失也可以承受下来，如果环境确实很好，那就可以得到最大的收益。 决策方案数据（二） 结果方案 A 0.5 1.5* 1.5* B 0 2.0 2.5* C －1.0 0 5.0* A、B、C三种方案中有4个最大值，其中 首推C方案的5.0为最大，因此定案对象 为C方案 第三节 项目投资的风险决策 二、风险决策的方法 （3）性格内向者的决策 决策者通常求后悔程度最小的结果。 这种决策是从最大后悔值中，以最小后悔程度作为决策标准。 决策方案数据（三） 结果 方案 A 0.5－0.5＝0 2.0－1.5＝0.5 5.0－1.5＝3.5* B 0.5－0＝0.5 2.0－2.0＝0 5.0－2.5＝2.5* C 0.5－(－1.0 )＝1.5 2.0－0＝2.0* 5.0－5.0＝0 定案对象为C方案，后悔值最小。 第三节 项目投资的风险决策 * 第10章 项目投资的风险管理 本章主要内容 第一节 项目投资的风险概述 第二节 项目投资的不确定性分析（重点） 第三节 项目投资的风险决策（重点） 一、风险 1、风险的定义： 又称不确定性，可以被认为是投资决策的实际结局可能偏离它的期望结局的程度。 可能的偏离越大，风险就越大；可能的偏离越小，风险就越小；若可能的期望是零（即实际结局就是期望结局），风险就为零。 注意：投资项目评价并不是追求尽可能小的风险和尽可能大的收益，而是根据项目的风险度，确定项目可以接受的目标收益率（这个收益率一般包括对投资者承担风险的报酬）。 第一节 项目投资的风险概述 二、风险分析和不确定因素 第一节 项目投资的风险概述 1、定义：对投资项目中的不确定因素及其产生不确定性的原因进行调查分析，计算确定它们对投资效益产生的影响后果。 2、项目的不确定因素：即对项目评价时进行预期收益计算中所依据的那些决策参数，如价格、投资费用、经营成本、建设进度、项目经济寿命期、利率、汇率等. 一、盈亏平衡分析 1、准备公式（量本利） （1）产品销售利润＝产品销售收入－产品销售成本－产品销售税金 （2）产品销售收入＝单价×产品销售量 （3）产品销售成本＝单位变动成本×产品销售量＋固定成本 第二节 项目投资的不确定性分析 一、盈亏平衡分析 1、准备公式（量本利） 产品销售收入和销售成本都是产品销售量的线性函数 0 成本(价格) 盈亏 平衡点 第二节 项目投资的不确定性分析 一、盈亏平衡分析 2、盈亏平衡分析的约束条件 （1）销售量和生产量相等（销售量如果少于生产量，实际销售收入就会小于按实际产量计算的销售收入）。 （2）在所分析的产量（销售量）范围内，变动成本是产销量的正的线性函数。 第二节 项目投资的不确定性分析 一、盈亏平衡分析 3、盈亏平衡点的确定 当销售收入线和销售成本线的位置及斜率发生变动时，盈亏平衡点就相应改变，企业的保本产量也随之变动。 具体方法：图解法、代数法 分母又称为单位产品边际利润 第二节 项目投资的不确定性分析 一、盈亏平衡分析 4、盈亏平衡分析的应用 （1）已知单位变动成本、固定成本总额和单位产品售价的条件下，可以预测保本产量，然后利用市场预测资料判断项目的风险度。 （2）已知销售量、单位产品售价和固定成本总额，计算达到保本要求的单位变动成本额。 第二节 项目投资的不确定性分析 一、盈亏平衡分析 4、盈亏平衡分析的应用 （3）已知销售量、单位产品变动成本、固定成本总额，可以求得保本的单位价格。 （4）可以求得盈亏平衡时的生产能力利用率指标： 第二节 项目投资的不确定性分析 一、盈亏平衡分析 4、盈亏平衡分析的应用 （5）盈亏平衡分析除了在独立方案分析中被用于计算保本价格、最低应实现产量、销售量等，还被用于对受某个不确定因素影响的若干个互斥方案的比较分析。 设方案1、方案2的经济效果指标为 ； 。式中E1