第六章资本成本与资本结构概要.pptVIP

第六章 资本成本 §6-1 资本成本概述 §6-2 普通股成本 §6-3 债务成本 §6-4 加权平均成本 §6-5 资本结构 二、资本成本的作用 1.用于投资决策（是否可行最低标准） 2.用于筹资决策（最佳资本结构决策） 3.用于企业价值评估(折现率) 4.用于业绩评价（EVA或MVA） 5.用于营运资本决策 加权平均法： 一、资本资产定价模型 政府债券：实务中选择长期（10年或以上）政府债 券的到期收益率 某证券市场最近两年的相关数据如表6-1所示 ABC公司20×1-20×5年的股利支付情况如表6-1所示 假设未来不发行新股，并且保持当前经营效率和财务政策不 变，则可根据可持续增长率来确定股利增长率。 假设某长期债券的总面值为100万元，平价发行，期限为3年，票面年利率11％，每年付息，到期一次还本。则该债务的税前成本为： 加权平均成本估算有三种方案可供选择： 账面价值加权平均—资产负债表数据比例 实际市场价值加权平均—当前市场数据比例 目标资本结构加权—按市场价值及管理层决定的 目标结构比例。 ABC公司按市场价值计量的目标资本结构是：40%的长期债务、10%的优先股、50%的普通股。长期债务的税后成本是3.90%、优先股的成本是8.16%、普通股的成本是11.80%。该公司的加权平均资本成本WACC为： 40％×+3.9％×+10％× 8.16% +50％× 11.