PTA期貨套保及套利资料汇编.doc

您好： PTA期货套保及套利资料汇编 目 录 PTA套期保值案例 1 华联三鑫PTA套保案例分析 5 PTA期货无风险套利理财计划 10 PTA跨期套利研究 13 PTA跨期套利分析 15 PTA期现套利投资方案分析 18 PTA跨期套利心得 21 PTA与LLDPE之间的套利研究 26 PTA期货交易的相关制度及财务、税收政策 30 郑州商品交易所PTA期货交割业务手册 38 PTA套期保值案例 2008年3月份PTA大跌，4月底至6月中旬从7600元/吨，涨幅接近30%。随着油价的迅速下挫，纺织服装行业的不景气，PTA开始走上了下降通道，到目前已经跌到了8800多，下跌上1000元。价格的频繁波动，给聚酯行业带来了很大风险。随着我国黄金期货合约在上海期货交易所上市，利用黄金期货市场来进行套期保值以规避价格风险将成为企业风险控制中不可或缺的手段。 一、套期保值的概念? ??? 套期保值是指生产经营者在现货市场买进（或卖出）一定量的现货商品的同时，在期货市场卖出（或买进）与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场上的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险，控制成本，锁定利润的目的。 二、套期保值的原理??? ? 期货市场和现货市场是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约，同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本一致，现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致，套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，从而在“现”与期之间，近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低限度。 三、PTA套期保值的适用对象 PTA套期保值的适用对象是：成本、利润对PTA价格波动比较敏感，受PTA价格波动影响的生产商、加工企业、贸易商。? 四、PTA 套期保值的作用 1.利用买入套期保值规避采购环节的风险。 买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。 例如：某年5月5日，PTA现货价格为7800元/吨，此日期货市场上的价格为8000元/吨。某企业计划于7月购入2000吨PTA，由于PTA价格预期不断走高，该企业担心7月份PTA价格上涨，提高了采购成本。于是该企业于当日在期货市场上建多仓购买400手8月份合约。到7月10日，PTA现货价格上涨为9650元/吨，期货价格为9800元/吨。该企业按计划于现货市场购入2000吨PTA，在期货市场上平多仓合约400手。 时间 现货市场 期货市场 期货操作 5月5日 现货7800元/吨 ? 开仓价格8000元/吨 买入TA 8月合约400张 ? 7月10日 现货9500元/吨 ? 平仓价格9800元/吨 卖出TA 8月合约400张 ? 期现盈亏 ? 成本增加1700元/吨 ? 期货盈利1800元/吨 ? 小计 成本增加：1700元/吨×2000吨=340万元 ? 盈利：1800元/吨×2000吨=360万元 ? 合计 盈利：360万元-340万元=20万元 说明：上例中，由于PTA价格上涨，该企业从现货市场以现价购入PTA成本增加340万元，而又由于期货市场对冲平多仓却获利360万元，从而用期货市场上的盈利完全弥补了现货市场上的亏损，起到保值的功效，锁定了企业的生产成本。 2.利用卖出套期保值规避销售环节的风险。? 卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失的一种套期保值的方式。 例如：某年6月底，经过认真的分析，某化纤企业认为期货现货价格都偏高，未来PTA价格很可能会下跌。为了防止价格下跌带来的风险，该企业决定在郑州PTA期货市场做卖出保值，并在6月18日分批在TA0809合约上卖出1万吨，平均建仓价格约为9830元/吨。随后由于汇率的影响，导致下游纺织服装行业的亏损和倒闭，PTA需求严重萎缩，PTA的期货价格果然回落，现货价格也出现了下跌。该企业在8月初将库存的1万吨PTA陆续以9000元/吨的价格在现货市场上出售，同时在9000元/吨的价格对套期保值的头寸进行了平仓。 交易情况如表： 时间 ? 现货市场 ? 期货市场 期货操作 6月18日 现货9750元/吨 ? 开仓价格9830元/吨 卖出TA 0809合约2000张 8月7日 售出9000元/吨 ? 平仓价格9000元/吨 ? 买进TA 0809合约2000张 期现盈亏 现货亏损750元/吨 ? 盈利830元/吨 ? 小计 亏损：750元/吨×1万吨=750万元 ? 盈利