合併與收購.ppt

Copyright ? 滄海書局 第十八章 合併與收購 * 併購的評價方法 Copyright ? 滄海書局 第十八章 合併與收購 * 併購的評價方法 二、市場比較法 (又稱價格乘數評價法) 常見的各種乘數包含本益比 (P/E Ratio)、市價淨值比 (P/B Ratio)、市價與銷貨收入比 (P/S Ratio) 等。 三、自由現金流量折現法 在企業永續經營的假設下，企業的價值等於其未來現金流量的折現值，這是自由現金流量折現法的理念。 併購的評價方法 自由現金流量的定義(Copeland, Koller, and Murtin, 1995) 企業的價值為 Copyright ? 滄海書局 第十八章 合併與收購 * Copyright ? 滄海書局 第十八章 合併與收購 * 併購的評價方法 四、併購對股東財富的影響 Copyright ? 滄海書局 第十八章 合併與收購 * 併購的評價方法 由表18-6可得知，對於成功併購的事件，其結論是： 主併公司僅在股權收購有小幅4%的超常報酬，合併事件則無。 被併公司在股權收購、合併，以及委託書爭奪案例中分別有30%、20%，以及8%的超常報酬，表示併購對被併公司的股東財富有正面的影響。 Copyright ? 滄海書局 第十八章 合併與收購 * 併購的評價方法 Asquith (1983) 研究1962年到1976年之間，美國