智飞生物价值评估.docxVIP

1：案例导入高新技术企业价值评估一直是价值评估的难点，而高新技术企业具有“高成长、高回报、高风险”的特征，那么对于高成长的公司，我们应该采用何种方法进行企业价值评估呢？我们选择满足这“三高”的生物医药行业中的智飞生物进行案例分析，探讨生物医药企业的价值驱动因素以及这些因素影响企业价值的方式。2：行业分析生物医药行业介绍：生物医药行业是我国战略性新兴产业，是生物工程技术与医药制造、医学治疗相结合而成的一个新兴行业。该行业有33家上市公司，共包含的类型公司有：生物试剂类、生物制药以及血液制品。生物制药产品主要包括生物疫苗、基因工程药物、生物诊断试剂三大类。生物医药行业具有高壁垒、长周期、高投入、高回报的产业特点，盈利能力较为稳定。中国生物制药市场由于巨大的人口数量、医疗保障体系的建设完善、人民群众的健康需求逐步释放等因素的驱动，正在成为全球药品消费，尤其是生物药品消费增最快的地区之一，有望在2020年以前成为仅次于美国的全球第二大药品市场。下图为生物医药行业销售收入及营业利润的增长情况。由图可以看出，在过去的十年间，生物医药行业的消费收入呈高速增长之势。根据中国经济统计数据库资料，2003年—2012年，十年间生物医药行业收入复合增长率达到了23%，可以预测在未来一点时间内，生物医药产业将保持高速的增长趋势。生物制药优势：生物制药和传统的化学制药相比，优势明显，生物制药研究开发效率高，