3第三章 资本市场.ppt

贾怀京 资本市场(Capital Market)是期限在一年以上的金融市场，其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。按市场工具来划分，资本市场通常由股票市场、债券市场、和投资基金构成。 （一）、股票的概念与性质 1、概念： 股票是投资者向公司提供资金的权益的合同，是公司的所有权凭证。 2、性质： （1）风险性与收益性。 （2）参与性。 （3）无期限性。 2、性质： （1）风险性与收益性。 股东的权益在利润和资产分配上表现为公司对债务还本付息后的剩余收益。对于有限责任股份公司，公司破产时，股东将一无所有，但只对债权人负有限责任，股东个人财产不受追究。（企业所有权状态随即依存理论：见附件1） （2）参与性： 按照各个国家的《公司法》，股东有权决定公司的重大经营决策，如董事长、总经理的任命、重大投资决策、兼并与反兼并等，日产经营管理则有企业管理者决策。（公司治理理论，见附件2） （3）无期限性。 股票代表股东的永久性投资，投资者购买股票后就不能将股票退给公司，但可以在股票市场上出售。 （二）、股票的种类 1、 普通股（Common Stock） 普通股是在债权人和优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票，其股息上不封顶。每一阶段的红利也是不确定的。普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权、选举权等。他们通过投票（通常是一股一票和简单多数制原则）来行使自己的权利。不过，在实际情况中，很多小股东并不参加股东大会（智猪博弈（boxed pigs） 见附件3），小股东的意见也很难被重视。股东大会一般为少数大股东所控制。国内外（包括工业发达国家），股东大会以走过场的形式出现也不是鲜为人见。 （二）、股票的种类 1、 普通股（Common Stock） 普通股有时也划分为不同的等级，如A级和B级。A级普通股对公众发行，可以参与利润分红，但没有投票权或只有部分的投票权。B级普通股是由公司创办人持有的，具有完全的投票权。在老股东想要筹集权益资本又不愿意过多地放弃对公司的控制权时，常常采取发行另一等级的普通股的方法。例如，B级股票每股含有1个投票权，而A股被规定只有（1/3）个投票权。 （二）、股票的种类 1、 普通股（Common Stock） 普通股股东还具有优先认股权（Preemptive Right），当公司增发新的普通股时，现有的股东有权按其原来的持股比例认购新股，以保持对公司的所有权的现在的比例。现有股东也可以在市场上出售优先认购股权。股东如果认为新发行的普通股无利可图时，也可以放弃这种权利。 （二）、股票的种类 1、 普通股（Common Stock） 普通股按其风险特征又可分为： （1） 蓝筹股：具备稳定盈利记录，能定期分派股利，大公司发行，并被公认具有较高投资价值的普通股。 （2） 成长股：销售额和利润迅速增长，并且高于国家和其所在行业公司所发行的股票。这类公司在目前一般只对股东支付较低的红利，而将大量的收益用于再投资。随着公司的发展，股票价格也将会上涨，投资者可以从中得到较高的回报。 （3） 收入股：当前能支付较高收益的普通股。 （4） 周期股：收益随着经济周期的波动而波动的公司所发行的股票。 （二）、股票的种类 1、普通股（Common Stock） （5） 防守股：面临不确定因素和经济衰退时期，高于社会平均收益且具有相对稳定性的公司所发行的普通股。 （6） 概念股：适合某一时代潮流的公司所发行的、股价呈较大起伏的普通股。 （7） 投机股：价格极不稳定，或公司前景难以确定，具有较大投机潜力的普通股。 （二）、股票的种类 2、优先股（Preferred Stock） 优先股的优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。 优先股通常没有投票权，只是在某些特殊情况下才具有临时投票权。一般为公司的政策变化或效益不佳等影响到优先股的股息支付时，优先股才有投票权。如，当公司财务困难而无法在规定的时间内支付优先股股息时，优先股就具有投 优先股的股息是固定的，其价格与公司的经营状况关系不如普通股密切，而主要取决于市场利息率。 （二）、股票的种类 2、优先股（Preferred Stock） 优先股按其所享有的权限可以划分为： （1）累积优先股和非累积优先股 （2）参加优先股和非参加优先股 （3）可转让优先股( Convertible Preferred Stock) （4）可赎回优先股(Callable Preferred Stock)： （二）、股票的种类 2、优先股（Preferred Stock） （1）累积优先股和非累积优先股 累积优先股(Cumulative Preferred Stock)是指如果公司在某一个时期内所获得的利润