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公司价值评估方法 实践中广泛应用的公司价值评估方法主要包括：一、调整账面价值法；二、上市公司证券法；三、可比公司法、四、现金流折现法。 说明：严格意义上讲，一个公司的市场价值应包括公司所有证券持有人的要求权，即包括发行在外的普通股价值、优先股价值和债务价值（如银行贷款），但就联合担保公司评估借款人而言，为降低借款风险，更多关注剔除债务后的价值，因此以下方法中公司价值均不考虑其债务价值。 一、调整账面价值法 评估一个公司价值的最为简单直接的方法，根据公司提供的资产负债表进行估算，即资产总额—负债总额。 1、何时使用账面价值法 要求企业资产与获利能力紧密相关，主要包括：钢铁、石油、船舶、机械制造等生产型企业、运输公司、公路、供水、供电等公共设施经营企业，而生物制药、IT、旅游、高新材料等高新技术和服务业不适合使用账面价值法。（上市公司参考指标：行业平均市净率一般2） 2、需考虑因素 （1）通货膨胀 通货膨胀使得一项资产的当前价值并不等于它的历史价值减去折旧，例如今年通货膨胀率为7%，则2007年一元相当于2008年1.07元，如果企业一台设备100万元，重置成本则为107万元。 （2）过时贬值 技术进步导致某些资产在寿命终结前就发生无形贬值。 （3）组织资本 由于有效组合，多种资产组合的价值会超过相应各单项资产价值之和，组成成本还包括无形资产和商誉，如相关供应商网络、分销商网络、团队关系等。尤其是高科技公司和服务性公司，由于这类公司组织资本产生大量价值，所以不适合用账面价值法。 二、上市公司证券法 简单说，即上市公司股票市价*发行股票数量，由于我国资本市场存在一定限制流通股，可采取如下方式：上市公司的总价值=每股市价×流通股股数+每股账面净资产×非流通股股数 如果评估一家上市公司的子公司价值时，可以采取相应指标平均或加权平均方法，举例如下： 2007年A公司市值为4896万元，根据财务指标估算其子公司A1公司价值 A1公司价值评估表 单位：元 分配参照项目 A1公司 A公司 A1公司所占百分比 A1公司价值 参数权重 营业收入 1,587,599 2,922,790 54.32% 26,594,058 30% 总收入 20,717,909 45,382,350 45.65% 22,351,175 20% 净资产 23,843,598 52,601,250 45.33% 22,193,057 30% 总资产 34,556,393 74,115,470 46.63% 22,827,636 20% 算术平均 47.98% 23,491,482 权重平均 48.35% 23,671,897 参考指标可以有许多种，只是举例说明，由于营业收入更能反应公司主营业务盈利水平，因此权重相对较高，还可以采用EBIT等参考指标。 三、可比公司法 可比公司法：依据评估对象V（价值指标的数值）与x （可观测变量的数值）的比例与可比公司的V与x比例相同，即： V（目标公司）/ x（目标公司）=V（可比公司）/ x（可比公司） 由此推导出 V（目标公司）=V（可比公司）×x（目标公司）/ x（可比公司） 实施步骤 确定可比公司 1）通过行业研究报告、上市公司资料及企业提供的资料，尽量搜集可能的行业可比公司； 2）对照可比公司的一般标准，进行初步筛选； 3）逐一进行财务比率分析，进而确定可比公司范围； 4）如有必要，确定各可比公司权重。 确定可观测变量：x 1）从经济角度，分析目标公司与可比公司的EBITDA、经营NCF、销售收入、账面净资产等指标。 2）从中选出适用的可观测变量 调整可观测变量 1）若会计政策不统一，应予调整； 2）若由于非正常因素导致数值出现异常波动，应予调整。 分别对可观测变量进行平滑或正常化，也可同时进行。 1）通过求过去多年的算术平均数、加权平均数来平滑可观测变量； 2）依据趋势线估计当年的可观测变量； 计算V/ x 计算目标公司的V 1）依据当年数据估算的价值； 2）依据算术平均数或加权平均数估算的价值； 3）依据趋势线数据估算的价值； 4）根据以上结果推算目标公司价值的范围。 举例说明：富木公司为印刷企业，以下以同行业公司数据，运用可比公司法评估富木公司价值。首先以销售收入为可比参数， 根据销售收入，用可比公司法评估富木公司价值 年份 富木公司 American business products duplex products ennis business forms moore corporation standard register wallace computer services 权重 备注 　 销售收入（000s） 销售收入（000s） 销售收入（