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投资顾问业务指引(五) 公司估值方法 中信金通证券投资顾问部 二00八年 1  公司估值的意义 公司估值的意义 ? 公司估值是上市公司基本面分析的重要内容 ? 基本逻辑：“ 基本面决定价值，价值决定价格” ? 公司估值 ? 市场价格 ? 差异 ? 高估或者低估 ? 买入、卖出或持有等 2  公司估值的意义 从巴菲特的选股思路看估值作用 ? 好公司 ? 好价格 ? 为股东创造利润的管理层 是不是好价格 公司估值主要解决的问题 3  公司估值方法主要分类 公司估值方法主要分类 ? 绝对估值法 –特点是主要采用折现方法，较为复杂 –现金流量折现方法、期权定价方法等 ? 相对估值法 –特点是主要采用乘数方法，较为简便 –PE 估值法、PB估值法、PEG 估值法、EV/EBITDA估值 法等 4  现金流量折（贴）现价值评估DCF Discounted Cash Flow 5  现金流折现（DCF）方法 现金流量折现（DCF）方法 ? 什么是现金流量折现价值评估？在现金流量折现价值评估中，资产 的价值为该资产未来预计现金流量的当前价值。 ? 理性基础：在对资产的现金流量、增长及风险等方面的特征进行分 析的基础上，每一项资产的内在价值都是可以估算的。 ? 所需资料：进行现金流量折现价值评估时，你必需： –估计该项资产的寿命