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Part 4-1 融資管理 資本結構 大綱 公司融資決策與效率資本市場 財務槓桿與公司價值 MM理論 財務危機成本 信號放射 融資順位理論 行為財務觀點 融資決策可否創造價值？ 欺騙投資者 實證結果支持投資者不可能輕易被騙。 減少成本或增加補貼 某些融資方式在賦稅上具有優勢或帶有其他的補貼。 創造新證券 公司發現未滿意原有證券型態的顧客並發行新的證券，常可訂定有利的價格。 然而在長期之下，此創造的價值會相對較小。 效率市場對公司理財的意義 會計選擇、財務選擇與市場效率 如果市場是效率的，利用眾多會計方法的選擇空間，來增加財務報表上的盈餘，這麼做只是徒勞無功。 股票分割及股票股利並無任何效果。 時點決策 如果市場具效率，證券價格就不會有偏差，因為效率隱含股票會以其真實的價值進行交易，時點決策也就不重要了。 投機及效率市場 如果金融市場具效率，管理者不必浪費時間預測市場利率及外國貨幣的走勢，因報酬結果並不會較好。 市場價格資訊 研究發現被併銀行的股價在消息發佈當天平均上升23% 。主併銀行股價在購併消息宣佈當天下跌 5% 。市場正在告訴你：購併對你的公司不利。 資本結構 資本結構指的是公司使用負債和權益的比率。 公司可以利用權益或者負債來融資，兩種融資方式各有優缺點。 利用權益融資可以降低公司的財務風險，公司不易發生財務危機，但是權益資金的成本較高。 公司使用負債融資的優點是資