第十讲 政与通货膨胀.docVIP

第十讲 政府与通货膨胀 本讲着重讨论政府赤字与通货膨胀关系，然后介绍通货膨胀税和铸币税，最后讨论通货膨胀的成本。 政府赤字与通货膨胀 第八讲提到财政赤字货币化融资方式是一种软约束，然而其成本是可能造成通货膨胀。在分析货币供给上升一般均衡效果的几种情形中，第一种情形就提示了赤字货币化融资方式与价格关系，作为一般均衡分析的参照系。现在我们要结合第九讲介绍的不同汇率制背景，详细讨论财政赤字与通货膨胀的关系。 当政府入不敷出时，存在几种不同的融资途径。如果是一个持续赤字的政府，可能最后仅仅存在印钞手段，其后果值得特别分析。 固定汇率制下财政赤字 财政赤字影响通货膨胀传导机制，与汇率制度具有联系。首先看固定汇率制情况。基本结论是，在固定汇率制得到维持前提下，赤字不会直接引起物价变动，但是赤字会造成汇率贬值压力，最终导致固定汇率难以维持，通过国际收支危机导致货币贬值，从而造成通货膨胀。 从合并的政府预算约束条件开始分析： (Dgp – Dgp-1) + (Mh – Mh-1) - E(B*c – B*c-1) = P(G + ig – T) + iDgp-1- E(i* B*c-1) (1) 右边是赤字的展开表达：其中第一项是当期非债务支出与税收的差额名义值，加上第二项是到期债务的利息支出，减去第三项是国际储备的外币收益通过汇率转换为本币金额。左边是三种融资方式：公众购买政府债