A股恢复“+0”还有待商榷.docVIP

A股恢复“T+0”还有待商榷 无论从股民呼唤公平角度，还是股市长远发展要与国际接轨的角度来看T+0制度符合多数业内人士和股民的期待，调查显示，67.8%的股民认为交易制度回归T+0会导致市场出现暴涨暴跌。不过在分析人士看来，股民对T+0制度的期许中还带有些许盲目。 　 　　近日，频现人事传闻的前证监会主席郭树清去向终于明朗，被媒体们称为“每7天一个新举措”的郭树清正式确认离开证监会。不过，这一次人事上的变动让最近传的愈演愈烈的股市T+0交易制度复出变得扑朔迷离。 　　有观点认为，T+0交易制度复出将被搁浅，郭树清离任后的证监会，政策出台频率会大打折扣。尽管接任证监会主席的肖钢上任伊始就宣称将保持政策连续性，但对比尚福林时期和郭树清时期政策出台的密度，市场对于接任者是否会将资本市场的改革创新继续深化推进还是有所怀疑。 　　而也有观点认为，郭树清的离任反而使T+0交易制度复出的可能性增大。在前不久的全国两会上，时任证监会主席的郭树清对贺强委员恢复T+0交易的提案予以回应，他表示推行T+0交易的条件还不大具备，并坦言在市场不健全、投资者不成熟的前提下，T+0后管理的难度更大。 　　T+0呼声渐高 　　近期，市场关于恢复T+0的呼声一浪高过一浪。　根据调查显示，78.5%的股民认为应该改革当前A股市场的T+1交易制度。相比之下，一些机构反而对T+1难以割舍。 　　事实上，早在10多年前，A股市场曾经实行过T+0的模式，但由于当时市场不够成熟，出于保护投资者利益的角度，这一模式被改成了沿用至今的T+1模式。 　　目前有消息称，包括沪深300ETF在内的ETF基金场内交易正在酝酿采用T+0机制，有关部门正抓紧研究、落实改进这一交易制度的各项准备工作。此举一旦成行，将有利于提升ETF交易活跃度，提高市场定价效率。 　　随着ETF采取T+0交易的讨论走向深入，各方人士对于股票市场恢复T+0交易的呼声也逐渐强烈，这其中对T+0呼声最高的当数中央财经大学教授贺强。 　　他认为，现行的T+1交易制度使股票买入后，必须第二日才能卖出，人为降低交易效率，相对降低了市场流动性。同时，T+1交易不利于股票市场的活跃。当股票市场处于连续低迷状态的时候，T+1交易容易导致股票成交量的急剧萎缩，投资者信心不足。实现T　0交易后，可以提高股市的活跃程度，增加股市的交易量和市场的流动性，进而增强市场人气和投资者的信心。 　　贺强认为，从全球主要股市交易制度现状和中国股市未来发展着眼，A股交易恢复T+0是大势所趋。从积极稳妥的角度出发，在未来ETF场内交易实现T+0的基础上，考虑以沪深300指数成份股为代表的蓝筹股率先恢复T+0回转交易，不失为一个具有吸引力的选项。 　　“此举的一个附带效应，还可活跃蓝筹股交投，形成资金洼地，吸引资金走出盲目热炒题材股的怪圈，引导市场理性投资、价值投资。”贺强如是分析。 　　英大证券研究所所长李大霄表示，T+0可以在一定程度上改善A股市场浮躁的炒作现象，使市场内部的资金分布更加合理。当资金流向蓝筹股后，其产生的赚钱效应也将增强A股市场对外部资金的吸引力，走入良性循环。 　　不过李大霄建议，作为改革的第一步，T+0应该先应用于蓝筹股，“好股票要有好待遇。”他承认，T+0是个好规则，不论对上市公司、对股市还是对普通股民，但好规则要先给好股票，以鼓励价值投资。 　　“T+1制度使投资者，不论机构、大户还是散户，不能对买入股票当天的利空作出反应，只能眼看损失扩大。”股民刘天硕在接受中国商报记者采访时表示，坚决支持T+0制度恢复。 　　T+1对散户不公平。股指期货融资融券都可以T+0或者变通地实现T+0，不论涨跌，都可以赚钱。而股市上的散户只能等股价涨才赚钱。因此，T+1对多数股民来说是最大的不公平。 　　多数支持恢复T+0的观点认为，现在监管水平已经大大超过上世纪90年代，证监会派驻各地的证监局都可看到异动股票的交易账户。在这种前提下，应该恢复T+0。T+0制度表面上可能增加了股市的投机性，其实任何投资者都是力求盈利的，是有一定理性的，因此有T+0作保障，庄家想要操纵股价也有所顾忌。 　　A股中有的股票上午快速拉升，吸引散户进入，随后主力逢高出货，套住进场的投资者。第二天一个跌停，把前一天进入的投资者锁定，这种状况很惨。香港股市因为T+0，这种情况就比较少，尽管香港没有涨跌停限制，但被套者可以当天或第二天解套。 　　股民认为“表面看争论焦点是T+0是否恢复，实际上则反映了投资者呼吁公平的心声，无关盈亏，愿赌服输T+0可以让散户输得心服口服。” 　　接轨国际还缺“零件” 　　除了股民深切呼吁T+0回归外，多数分析人士认为，T+0作为中国A股市场与国际市场接轨的“零件”必不可少。 　　在财经评论人金岩石看来，中国股市在交易层次上缺的“零件