投资规划07-因素模型概述.pptVIP

实证研究表明，存在于市场因素之外的其他因素也会引起证券收益率的共同波动。 多因素模型的建立可以更好地解释非市场因素对证券收益率带来的影响，从而衡量了不同股票对不同因素有不同的敏感性β。 多因素模型（Multi Index Models） 美国经济学家Benjamin. King（1966）在《商业学刊》上发表的《股价行为中的市场与行业因素》一文中研究了1929—1960年间的63只来自于多个行业的纽交所股票。 证实了股票收益与市场指数收益间存在高度的相关关系，这和夏普的结论相同。不过，除市场指数外，还有很多因素影响着股票收益的波动。 科恩和波格 (1967)在《商业学刊》上发表《对两种投资组合选择模型的经验评价》一文，首先提到了多因素模型（MIM）。 其中， rit 表示组合内第i证券在某个时期t内的收益 Ikt 为第k个影响因素 βik 为第k个因素的影响度 αi 是截距项，即没有任何影响因素下的固定收益 一、双因素模型 两因素模型方程为： 证券代码：000685 证券简称：中山公用 证券代码：600118 证券简称：中国卫星——制造卫星的龙头 例题 股票实际上相对于不同的宏观经济因素有不同的敏感性，那么把所有系统风险的来源汇集成一个变量，将忽略掉对个体股票收益率之间细微差异的解释。 二、多因素模型 对于含有 m 种因素的多因素模型，证券 i 的收益可表示为： 证