如何分析中国经济大势-李慧勇资料.ppt

2.1.2 就业 失业率 新增就业人口 求人倍率 2.1.3 价格 中国价格指数的种类 生产者价格：工业品出厂价格指数、原材料燃料动力购进价格指数 消费者价格：居民消费价格指数、商品零售价格指数 2.1.4 国际收支 外汇储备变化＝经常项目变化＋资本项目变化 外贸差额 利用外资 利用外资和外商直接投资 外商直接投资 实际利用外商直接投资 合同利用外商直接投资 2.1.4 国际收支 国际收支变化与流动性创造 2.2 企业效益分析重点指标 利润增长率 盈利能力 2.3 资金分析重点指标 M2 M1 信贷 社会融资规模 居民储蓄 利率 汇率 2.3.1 货币供给量 货币供应量 按照流动性由强到弱的顺序，货币供应量分为：M0（流通中现金）、M1（狭义货币）和M2（广义货币） M0＝央行现金货币发行-银行库存现金，流动性最强 M1=M0+活期存款，流动性居中，和物价水平的关系最为直接 M2＝M1+定期存款+信托存款+委托存款+其他存款，后面几项又称为准货币，流动性较弱 现金比率＝M0/M2 流动性比率=M1/M2 2.3.2 利率 利率决定理论 利率经济周期的关系 2.3.3 汇率 汇率决定理论 购买力平价和利率平价 汇率和商品价格 美元贬值，商品价格上涨 3.4.4 国外学者对中国经济的研究 3.5 经济景气分析 根据先行指标预测未来变化 3.5 经济景气分析 根据先行指标预测未来变化 4.1 中国经济能否建立新的循环？ 一致预期：中国经济旧的循环的基础已经打破 分歧：能否建立新的循环？ 4.1 中国经济能否建立新的循环？ 中国经济的优势和劣势 优势：潜在市场空间巨大 劣势：制度约束明显 结果：如果能够通过改革释放制度红利，中国经济年均7％以上增长问题不大；如果不解决市场约束，前景堪忧 4.2 中国经济前景更象1998-2002年 已经完成L型一竖，正在走L型一横。7上8下成为常态。 三座大山导致经济难以很快进入新的周期：产能过剩；需求不足；去杠杆 4.3 流动性冲击更加频繁 财政受限情况下，量化宽松成为必然 QE及QE退出预期受经济表现和官员讲话波动 4.4 在转型期和大变革时期，结构更加重要 三分法看三类行业 4.4.2 高帅富行业 新五朵金花：环保、医疗、非银金融、文化传媒、装备－明日之星 中国经济处于L底部震荡阶段 资料来源:申万研究 三轮量化宽松 资料来源:申万研究 产业影响因素矩阵 资料来源：申万研究 4.4.1 屌丝型行业 钢铁、化工原材料等简单的重化工业，好日子不再－坚决远离 资料来源：申万研究整理 日本产业结构变迁 放松垄断 环 保 医 疗 保 健 文 化 传 媒 非 银 行 金 融 发展新兴产业 改造旧产业 装备 资料来源：申万研究 4.4.3 夹心层行业 银行、房地产等：好日子不那么好，但仍可以 资料来源：CEIC，申万研究 中国银行业不良率预测 中国房地产销售面积增速预测 资料来源：CEIC，申万研究 * 信息披露证券分析师承诺李慧勇：经济 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可通过compliance@索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及关联公司持股情况。 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告首页列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资咨询服务业务。 客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示,本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资