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变额年金 （Varying Annuities）孟生旺中国人民大学统计学院/mengshw主要内容递增年金（离散支付，离散递增）递减年金（离散支付，离散递减）复递增年金：按几何级数递增的年金每年支付 m 次的递增年金（递减年金，略）连续支付的变额年金：连续支付，离散递增（或递减）连续支付、连续递增（或递减）的年金一般形式的连续支付、连续变额现金流1、递增年金（increasing annuity）期末付递增年金(increasing annuity-immediate)： 第一期末支付1元，第二期末支2元，…，第n期末支付n元。按算术级数递增。用 表示其现值：上式两边乘以(1 + i)： 递增年金的现值：例：证明下列关系式成立： （1） （2）例：写出下述年金的现值公式设A表示此年金的现值，则根据现值求得其累积值为期初付递增年金(increasing annuity-due)现值累积值递增永续年金(increasing perpetuity)当 时，还可以得到递增永续年金的现值为在计算上述极限时，例：年金在第一年末的付款为1000元，以后每年增加100元，总的付款次数为10次。如果年实际利率为5%，这项年金的现值应该是多少？解：年金分解如下：1800190011001000900900900900100 9002001000Exercise ：An investment of 700 is to be used to make payments of 10 at the end of the fist year, 20 at the end of second year, 30 at the end of third year, and so on, every year as so long as possible. A smaller final payment is paid one year after the last regular payment. The fund earns an effective annual rate of 5%. Calculate the smaller final payment.解：价值方程为（不考虑最后一次非正常付款）700102030R解上述方程（递增年金方程的求解.xls应用递增年金方程的求解.xlsexcel递增年金方程的求解.xls求解）即得 n = 14.49。因此有14次正规支付和在第15年末有一次小额支付。设小额支付为 R，则 2、递减年金（decreasing annuity）期末付递减年金(decreasing annuity-immediate)：第一期末支付 n 元，第二期末支付 n – 1元，…，第 n 期末支付1元。按算术级数递减。时期??0123… n –1 n递减年金nn –1n –2… 21等额年金111… 11111… 1111… ……… 111111递减年金的现值可以表示为上述等额年金的现值之和，即：递减年金的其他公式：例：一项年金在第一年末付款1元，以后每年增加1元，直至第 n 年。从第 n + 1年开始，每年递减1元，直至最后一年付款1元。证明该项年金的现值可以表示为1n-12n1Example：Find the present value of an annuity immediate such that payments start at 1, each payment thereafter increases by 1 until reach 10, and then remain at that level until 25 payments in total are made.Solution ：次数：0211025金额：1210103、复递增年金 （compound increasing annuity） 含义：付款金额按照某一固定比例增长的年金。 期初付复递增年金(compound increasing annuity-immediate) ：在第1年初支付1元，此后每年的支付金额按的复利 r 增长，直到第 n 年初支付(1+r)n-1。注：r 0 ，递减。令 ， 则： 其中期末付复递增年金的现值： 其中 例：某10年期的年金在第一年末付1000元，此后的给付金额按5％递增，假设年实际利率为4%，请计算这项年金在时刻零的现值。 解：年金的现金流如下： 现值：其中现值： 例年金的年增长率 r 与年实际利率 i 相等，即 j = 0. 请计算期初付年金与期末付年金的现值分别是多少？解：期初付 = n期末付 = n/(1+i)