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13 汇率理论 主讲人：许淑嫦 内容 购买力平价理论 利率平价理论 理论发展历程 汇率理论主要研究的是一国汇率水平究竟受哪些因素影响，又是通过什么机制决定的。 汇率理论的产生和发展大致经历了四个阶段： （1）一战之前，由15世纪意大利学者罗道尔波斯提出的“公共评价理论”。该理论认为，汇率是由人们对两国货币的公共评价决定的，而公共评价则取决于两国货币所含贵金属的纯度、重量及其市场价值。18世纪由戈森提出了国际借贷说，该理论认为汇率的变动取决于外汇市场的供给和需求，而外汇的供给和需求又来源于国际借贷，国际借贷关系的变化是汇率变动的主要因素。 （2）从第一次世界大战爆发到第二次世界大战结束。金币本位制被金块本位制和金汇本位制代替，而后，金本位制全面崩溃，纸币本位制出现了，各国货币供给摆脱了黄金储备的局限，导致物价暴跌，汇率剧烈波动。汇率决定理论的研究受到了正式，这一时期的出现的几种有代表性的汇率理论，主要有“购买力平价理论”、“利率平价理论”、“汇兑心理说”。 （3）布雷顿森林体系时期。这一时期的汇率是人定的，所以关于汇率的研究停滞了，除了蒙代尔—弗莱明模型，没有其新的理论出现。 （4）20世纪70年代至今。布雷顿森林体系解体，主要工业国家纷纷实行浮动汇率制，相应地出现了解释浮动汇率的理论，如新闻模型、投机泡沫理论和混沌模型等。 1 购买力平价理论 购买力平价说（theory of