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2007年7月 第四章 偿债能力分析 第一节 偿债能力分析的基本内容 一、偿债能力分析的财务报表层面 资产=负债+所有者权益 流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+净资产 1、偿债能力是评价企业负债与资产在总量上的对称程度。 2、偿债能力是企业负债结构与资产结构相互对应部分的对称程度。 3、偿债能力是企业业务结构与企业债务结果之间的对称程度。 二、偿债能力分析的非财务报表层面 1、企业管理能力 2、企业制度 三、偿债能力分析的基本内容 （一）负债规模及结构分析 （二）流动性结构分析 （三）期末资产的变现能力分析 第二节 负债规模及结构分析 负债规模及结构分析是从总量角度判断企业整体负债状况并通过负债期限结构来确定负债的稳定性和合理性。 方法：比较分析法和结构分析法 一、负债规模变动情况的总体分析 主要解决企业负债水平总趋势及相应的债务风险变化情况。主要依据资产负债表，方法是水平分析法。进行变动分析比较。P98 二、负债结构分析 流动负债与非流动负债占总负债的比例关系 流动负债与非流动负债内部各自的比例关系。 （一）短期借款 短期借款变动原因： 1、流动资金需要 2、节约利息支出 3、调整负债结构和财务风险 4、增加企业资金弹性。 （二）应付账款及应付票据 变动原因： 1、销售规模的变动 2、供应商提供的销售条件和信用政策发生变化 3、企业信用等级的变化4、企业筹资策略。 （三）应交税费和应付股利 应付职工薪酬 　　主要分析： 1、有无拖欠税款现象； 2、对企业支付能力的影响。 （四）其他应付款 　　分析重点： 1、其他应付款规模与变动是否正常； 2、是否存在企业长期占用关联方企业的现象。 （五）长期借款 　　影响长期借款变动的因素有： 1、银行信贷政策及资金市场的供求情况 2、企业长期资金需要 3、保持权益结构稳定性 4、调整负债结构和财务风险。 （六）长期应付款分析 　　通过对应付引进设备款、应付融资租赁费、应付土地出让金、应付职工退休金等分析 （七）专项应付款分析 第三节 资产负债结构对称分析 资产负债对称分析包括将负债按偿还期限划分为短期债务和长期债务，资产划分为流动资产与非流动资产，然后分别判断短期债务和流动资产、长期债务与非流动资产之间各自的平衡关系。负债增量与资产增量变动间的关系分析。 方法：结构分析和结构百分比分析法 一、资产负债结构分析的理论基础 （一）资产与负债及所有者权益的总量相等关系 资产=负债＋所有者权益 （二）资产与负债及所有者权益的结构对应关系 1、长期资产需要长期融资来保证，否则就会因短期融资来支持长期资产带来偿债压力，从而陷入财务困境。 2、短期资产需要短期融资来保证，短期资产能 在很短时间内变现，也就能保证短期融资的清欠和退还。 3、短期资产可以由长期融资来保证，从理论上讲最保险，但是成本最高。 （三）资产与负债及所有者权益的对称性结构类型 1. 稳定结构 稳定结构的主要标志是流动资产的一部分资金来源是由流动负债来满足的，而另一部分资金来源是由非流动负债来满足的。 特点： 非流动负债（长期融资）来满足流动资产的需要，不会遇到短期偿债压力，风险小。 以长期融资来满足短期资产的需要，相对短期融资而言成本高。 2. 中庸结构 中庸结构是指流动资产只与流动负债完全对应，这意味着流动资产不会占用长期融资从而使融资成本相对较低，流动负债也不会用来支持长期资产从而使财务风险降低，其结果是这种结构风险与成本都适中。 采用中庸结构的条件： —营运资金流转顺畅 —非流动资产盈利能力与长期融资的资本成本一致 3. 风险结构 风险结构通常是指流动负债不仅作为全部流动资产的资金来源，而且还将一部分用于非流动资产。 这意味着企业融资成本较前两种而言最低。 流动负债须在短期内偿还，而非流动资产需要较长时间才能实现周转，结果是收账时间与偿债时间不可能一致，从而使财务风险最大。 这种结构同时是在市场处于良好或上升时期，为发展壮大期的企业所采用。 二、资产负债总量对称性分析 资产负债总量对称性分析是为了从时间和数量两个方面揭示企业偿债风险。 （一）短期偿债能力 （二）长期偿债能力 企业长期偿债能力取决于四个方面 1、经营周转的顺畅程度；2、必须以股权性融资多少为保证条件；3、必须以长期资产作物质保证；4、与企业的盈利能力相关 （三）短期偿债能力与长期偿债能力的依存关系分析 短期偿债能力与长期偿债能力的依存关系分析利用的指标 1、营运资产对长期债务的比率 营运资产对长期债务的比率=（流动资产-流动负债）/非流动负债 非流动资产支持流动债务对流动资产的比率=（流动负债-流动资产）/流动负债 2、长期资产适合率 长期资产适合率是企业所有