基本面分析-黄金期货.ppt

甘肃沃德投资管理有限公司 一、影响上交所黄金期货价格的因素 1、伦敦现货黄金市场价格 2、中国银行美元兑人民币的报价 3、国内黄金现货市场的价格 二、影响黄金价格的因素 （一）黄金的供求关系 1、供给 （1）金矿开采 ①全世界每年开采金矿——2500吨（变动平稳） ②全球探明未开采金矿——7万吨，可供开采5年 ③南非、美国等主要产金国产量下降，勘探大型金矿可能性小 ④开采一大型金矿正常程序一般需要7-10年 ⑤1980年后长期跌势中，开采投入指出不断减少 结论：金矿开采受本身行业特性限制，对价格的敏感度低，价格的大幅上涨需要较长时间才能反映到产量增加。 世界黄金生产的历史 世界黄金产量排名（00年-04年） 世界黄金生产的现状 1、澳大利亚、秘鲁、印尼黄金产量多在增加，但是南非、美国等黄金生产大国的黄金产量在下降。 2、由于黄金产业投资周期长、开采成本高，从历史数据看，全球矿产金数量不可能快速增长 结论：未来几年世界黄金不会变化很大，依然比较稳定。 总结： 1、南非---1980年来稳步下降，尤其是90年代以后，下降速度稍有加快，但产金量仍居世界各国第一位 2、美国---一直处于不断增长的状态，特别是80年代以后，已跃居世界第二位。 （2）央行售金 ①央行持有黄金比例约为19%，欧洲央行一直抛售黄金。 ②中国、日本等央行黄金储备比例仅约1% ③银行向央行拆借黄金，金商套期对冲。 总结：央行售金岁金价的影响最大最直接。 （3）再生金 ①变动平稳，有平抑金价波动之作用 ②投资者对金价涨跌的预期对再生金的影响较大。 总结：与金价涨跌成正相关联系。 2、需求 （1）工业需求 ①主要爱电子工业需求与牙医需求，占黄金总需求的10%左右 ②受工业行业限制，变动平稳，对金价影响小 总结：与经济景气度相关，受行业本身限制 （2）饰金需求 ①占黄金需求比例为75%左右，份额最大 ②传统饰金消费大国为印度、沙特、阿联酋、中国、土耳其等。 总结：对价格的影响巨大，呈季节性欲周期性。通常第一及第四季度，饰金需求增长明显。 （3）投资需求 ①投资需求分为零售投资和EFTs（黄金交易基金） ②EFTs为近年投资黄金的最新途径 ③亚洲和中东地区国家有投资黄金的传统 总结：投资需求的价格弹性较其他需求因素最大，对价格影响也最大。 （二）美元 伦敦现货黄金的价格是由美元来标的，因而美元与金价呈现负相关。 1、美元指数 2、美元指数权重 （三）通货膨胀与利率 1、黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值，最明显的是黄金在通货膨胀时代的投资价值——纸币等会因通胀而贬值，而黄金却不会。 2、扣除通胀后的实际利率水平对金价有重要印象，实际利率为负的时期，人们更愿意持有黄金。 （四）原油 油价的上涨将推生 通货膨胀，从而彰显 黄金对抗通胀的价值。 （五）地缘政治局势 黄金历史上就是避险 的最佳手段。任何一次 的战争或政局的动荡往 往都会促涨金价，而突 发性的事件往往会让金 价短期内大幅飙升。 三、基本面分析的不足与限制 1、部分产金国的资料难以获得或时间滞后 2、基本面分析只能告诉我们黄金价格的大势所趋，不能捕捉到细微的变化 因此，在黄金买卖中要进行基本面分析以外，还要通过技术分析来进行补充。 谢 谢 万达期货兰州营业部 万达期货兰州营业部 基本面分析—黄金期货 平均稳定 2600吨／年 21世纪以来 2000吨／年 80年-90年 1500吨／年 60年-80年 1300吨／年 30年-60年 上升趋势 300吨／年 00年-30年 20世纪 57.5倍 1.15万吨 100年间 19世纪 200吨 100年间 18世纪 趋势 产量 年份 世纪 114 164 128 183 139 印尼 7 4 6 7 8 129 141 148 157 155 加拿大 5 7 8 8 7 173 172 157 134 133 秘鲁 8 8 7 6 6 182 182 181 165 155 俄罗斯 6 6 5 5 5 217 206 202 193 162 中国 4 5 4 4 4 258 283 264 285 296 澳大利亚 3 3 3 2 3 262 281 299 335 355 美国 2 2 2 3 2 343 376 395 394 428 南非 1 1 1 1 1 04年 03年 02年 01年 00年 00年 01年 02年 03年 04年 年产量 国家 排名 万达期货兰州营业部 * *