第8章投资决策实务分解.ppt

第八章 投资决策实务 教学内容 第一节 现实中现金流量的计算 第二节 项目投资决策 第三节 风险投资决策 第四节 通货膨胀对投资分析的影响 第一节 现实中现金流量的计算 一、现金流量计算中应注意的问题 1.区分相关成本和非相关成本 2.机会成本 3.部门间的影响 二、税负与折旧对投资的影响 1.固定资产投资中需要考虑的税负 （1）流转税 营业税和增值税 （2）所得税 第三节 风险投资决策 按风险调整贴现率法的优缺点 优点: 对风险大的项目采用较高的贴现率，对风险小的项目采用较低的贴现率，简单明了，便于理解。 缺点: 时间价值和风险价值混在一起，人为地假定风险一年比一年大，存在不合理因素。 二、按风险调整现金流量法 先按风险调整现金流量，然后进行长期投资决策的评价方法。 1.确定当量法 把不确定的各年现金流量，按照一 定的系数(通常称为约当系数)折算为大 约相当于确定的现金流量的数量，然后， 利用无风险贴现率来评价风险投资项目 的决策分析方法。 某项目无风险贴现率为12%，其他情况如下表： 确定当量法的优缺点 优点: 克服了调整贴现率法夸大远期风险的缺点 缺点: 如何准确、合理地确定约当系数十分困难 决策树图 第四节 通货膨胀对投资分析的影响 一、通货膨胀对资金成本的影响 二、通货膨胀对现金流