第15章投資組合管理與績效評估.pptVIP

第15章　投資組合管理與績效評估 15.1投資組合管理流程 15.2主動式管理策略 當市場的效率性不高時，投資人應積極地尋找新資訊，使其成為市場資訊的領先者，並據以調整其投資組合，此時主動式管理策略將比被動式管理策略更有助於賺取超額的報酬。 股票投資組合的主動式管理策略 債券投資組合的主動式管理策略 殖利率曲線預期與投資組合調整 利差分析策略 由於債信的不同，政府公債與公司債市場會存在一定的利差，稱為信用利差(Credit Spread)，若此利差偏離正常水準，便可買進價格低估的債券與賣出價格高估的債券，待其利差恢復應有的水準，即能獲利了結。 甲債券及乙債券的殖利率差 賣出投資組合中的乙債券、並買進甲債券，進行換券操作。若一切果真如經理人的預期，3個月後兩者的殖利率差回復到50個基本點（如表15-3所示），就可將甲債券再換回乙債券，每100元面額的交易將可獲得4.4684元的利潤 牛刀小試15-1 假設現有兩種債券：甲公債及乙公司債（到期日相同），根據過去的資料顯示，兩者殖利率差皆在50 bps上下，但目前兩者的利差卻擴大至100 bps。小明認為兩者的利差在不久的將來會回復到50 bps，他應如何操作利差策略呢？ 新型態的主動式管理策略--市場中立策略 希望在面臨多頭市場及空頭市場時，均能產生正的「絕對報酬」(Absolute Return)，且不以擊敗大盤為目標。 通常