第3章资产组合理论分解.ppt

* 投资学第4章 * 投资学第4章 由此得到组合的方差为： * 投资学第4章 四、最优风险资产组合（optimal risky portfolio）的确定 最优投资组合：指某投资者在可以得到的各种可能的投资组合中，唯一可获得最大效用期望值的投资组合 投资者是风险厌恶的，最优组合必定位于有效边界上 无差异曲线与有效边界共同决定了最优组合 有效集的上凸性和无差异曲线的下凸性决定了最优组合的唯一性 * 投资学第4章 六、马克维茨资产组合理论的评价 * 投资学第4章 （一）理论贡献 首次对风险和收益进行精确的描述和衡量，开创了投资领域数量化分析的先河 对投资风险的关注 从单个证券的分析，转向组合的分析 分散投资的合理性为基金管理提供理论依据 * 投资学第4章 当证券数量较多时，计算过程非常复杂，使模型应用受到限制 计算量过大 相关系数确定或估计中的误差会导致无效结果 其隐含的假定 — 收益率呈中心对称的概率分布，可能与现实不符 （二）局限性 * 投资学第4章 习题 股票之间的相关系数如下：Corr(A,B)=0.85, Corr(A,C)=0.6, Corr(A,D)=0.45。每种股票的期望收益率为8%，标准差为20%。问： 如目前投资者的全部资产都是股票A，且只被允许选取另一种股票组成资产组合，投资者将做何选择？ * 投资学第4章 习题二 下面哪一种资产组合不属于马科威茨描述的有效边界