第3章风险价值分解.ppt

第3章 风险价值 本章学习目标 通过本章学习,熟练掌握风险的概念、风险的衡量、风险与报酬的关系以及资本资产定价模型。本章难点是如何理解在资本市场有效性假设条件下，非系统风险可以完全分散，投资者只需要考虑系统风险，并能够利用β值衡量一种证券系统风险的大小以及与之相适应的报酬要求。 第一节 认识风险 一、风险的涵义 第一种观点是把风险视为机会，认为风险越大可能获得的回报就越大，相应地可能遭受的损失也就越大； 第二种观点是把风险视为危机，认为风险是消极的事件，风险的发生可能产生损失； 第三种观点介于两者之间，认为风险是预期结果的不确定性 。 财务管理学所用到的风险倾向于第三种观点。 二、风险的类型 1、系统性风险，也称市场风险、不可分散风险，是指由影响所有企业的因素导致的风险，如利率风险、通货膨胀风险、市场风险、政治风险等均是系统性风险。 2、非系统性风险，也称公司特有风险、可分散风险，是指发生于某个行业或个别企业的特有事件造成的风险，如： 三、投资者的风险偏好 1、风险厌恶 2、风险中性 3、风险偏好 四、风险价值 风险价值观念的核心是反映了风险和收益之间的关系，反映了投资者因冒风险投资而需要获得的额外补偿。 风险价值又称风险收益、风险报酬、风险溢价或风险溢酬，它是预期收益超过无风险收益的部分，反映了投资者对风险资产投资而要求的风险补偿