第章第节流动资产管理.ppt

第二节 流动资产管理 流动资产是指一年内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。包括现金、存货、应收账款、短期投资等。 一、现金管理 二、有价证券管理 三、应收帐款管理 四、存货管理 现金管理 现金是企业用以进行商品交换，支付各项费用，以及偿还到期债务的交换手段和支付手段。 现金是流动资产中流动性最强的资产，又是一种非盈利或低盈利的资产。 它主要包括：库存现金，银行存款，以及银行本票，银行汇票等。 企业持有一定数量的现金目的： 第一是交易需求目的； 第二个目的是为了保证“最低存款余额”； 第三个目的是投机需求。 企业持有一定数量的现金目的 交易动机(Transaction Motive)　　包括支付工资、债务、股利等。但是电子资金转账及“无纸化”的支付方式，对交易需求也淡化了。 预防动机（Precautionary Motive) 指需要资产具备一定程度的流动性，但如企业持有T-bill之类的具有极高的流动性资产，则预防性的止的需求实际上并不存在。 投机动机（Speculative Motive) 指为了充分利用诸如价格可能上涨的廉价采购机会、诱人的利率以及有利的汇率波动而持有的现金需求。但是对多数企业而言，储备借款能力和有价证券可以用来满足投机需求。 企业持有的现金余额过小，就可能出现现金耗尽的现象。这时企业只好出售有价证券或是通过借贷来满足现金需要，而这样做会带来“交易成本”。 企业持有过量的现金会产生两个问题： 一是降低企业的获利能力。 二是现金的安全性受到挑战，增加现金管理的难度。 现金管理 公司现金管理的根本目标在于保证企业高效地开展经营活动情况下，尽可能的保持最低现金占有量。“早收款晚还款”。现金管理的内容： （1）确定适当的目标现金余额； （2）有效地进行现金收支； （3）将剩余的现金进行短期投资 现金管理基本框架： 现金管理 目标现金余额的确定——现金管理模型 确定最佳现金余额的模型很多，其中常用的有现金周转模型、存货模型、随机模型、因素分析模型等。 1．现金周转模型 现金周转期是指现金投入生产经营开始到最终转化为现金的时间。 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期 -应付账款周转期 现金管理 有确定最佳现金持有量的现金周期模型 现金周转模型应用的前提条件： ①公司的生产经营一直持续稳定地进行，现 金支出均匀稳定； ②未来年度与历史年度的周转率基本一致或 者其变化率可以预计。 现金管理 2．存货模型 存货模型又称为鲍摩尔模型，该模型将机会成本与交易成本结合在一起，使其之和达到最小，给出了确定目标现金余额计算公式。 存货模型应用的前提条件： ①企业一定时期内收入与支出的现金流量均 匀、稳定而且可以预测； ②现金多于或不足均可以通过有价证券等短 期投资予以转化。 目标现金余额的确定-存货模型 TC—现金管理总成本；K—有价证券收益率(机会成本) C—每次证券变现的数量（现金余额或现金持有量）； T—一定时期（年）内的现金总需求量； F—每次转换有价证券的交易成本。 最佳现金持有量 现金管理 3．随机模型 随机模型又称米勒一欧尔现金管理模型，该模型即引入现金流入量也引入现金流出量，并假设日净现金流量服从正态分布且期望值为零。 下限L的设置由企业对现金短缺风险愿意承受程度而定。 给定企业设定的L，随机模型就可以解出目标现金余额Z和上限H 现金余额返回政策（Z，H）的期望总成本等于期望交易成本和期望机会成本之和。将表示为 E（C）=FE（N）/ T+rE（M） 平均现金余额= 现金管理 现金管理 4．巡航导弹模型 N=D+K K=(Z-z)/4 现金管理 现金预算 现金管理--现金收与付的管理 锁箱法 集中银行法 其他程序 现金管理 现金日常管理 搞好现金管理、落实现金计划、应在现金的日常管理与控制方面做好几方面的工作。包括： (1) 现金的”同步”管理 （2）建立和健全现金收支的内部控制制度； （3) 按照《现金管理条例》、《银行结算办法》和《票据法》等组织现金收支： 以及:作好现金的定期与不定期清查 和作好闲置现金的投资 有关浮差 浮差的含义：银行存款余额与