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04章 风险、资本组合与资本资产定价 第四章 风险、投资组合与资本资产定价 风险源于未来事件的不确定性，从数学描述的角度看，即是各种结果发生的可能性。 所谓风险投资收益（率），即是收益（率）的不确定，所以只能是期望预期收益（率）。 预期收益率表达： 风险大小程度的衡量： 方差/标准差（方差的平方根）； 标准离差率（标准差与期望值的比率）。 单项证券的预期收益和方差--例子 结论： 单项证券的收益为期望收益，各种可能情况下收益的加权平均收益； 单项证券的风险的衡量乃是方差或标准差； 标准差乃方差的平方根； 标准差愈大风险愈大； 标准差愈小风险愈小； 多项证券-投资组合的预期收益和方差 投资组合-投资按比例分散两种或两种以上资产的投资分配，即组合投资。 其预期收益率，为各单项资产预期收益率的加权平均收益率，权数为该单项资产占投资组合的比重。 其风险大小程度的衡量 不是各单项资产标准差简单的加权平均； 还受各项资产间的协方差的影响。 证券间的关联性-协方差和相关系数 方差和标准差表示单个股票收益率的离散程度。 协方差和相关系数表示两个证券之间的互动关系。 协方差难以数量化，将其数量化为相关系数。 相关系数的值在-1到1范围内： 相关系数=1，两个证券则完全正相关，同向同比变化； 相关系数=-1，两个证券则完全负相关，反向同比变化； 相关系数=0，两个证券则完全无相关； 多数情况