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极值情况下对我国股市风险度量的实证研究 上海财经大学 王艺馨、师鹏云、万荣军 目 录 摘要 - 1 - 一、引言 - 1 - 二、文献综述 - 3 - 三、上证综指分布函数的模型拟合和股市风险的度量 - 5 - （一）极值理论的POT模型 - 5 - （二）风险值的计算 - 8 - （三）数据的选取和时段的划分 - 9 - （四）各时段模型拟合和风险值的计算结果 - 10 - 四、对所得结果的分析和讨论 - 13 - 五、总结 - 15 - 参考文献 - 16 - 摘要：准确地度量风险是对风险进行有效管理的前提和基础，特别是在极值事件发生的情况下，投资者只有正确把握市场中的风险才能做出合理的投资决策。本文考虑到全球股市之间的极值联动效应，为了减小模型误差，利用极值理论和 POT 模型对中国股票市场中收益率的尾部数据直接建模拟合分布，并在此基础上给出计算风险值VaR 和CVaR 的方法。利用该方法，本文特别关注了2007年由美国“次贷”危机引发的全球金融危机爆发时对我国股市风险的度量，并比较危机前后风险的变化，结果显示，随着金融危机的到来，我国股市的风险有了一定程度的释放。本文实证分析的数据来源于Wind 中国金融数据库 关键词：极值理论；POT模型；VaR；次贷危机 一、引言 近二十年来，随着全球经济一体化进程的加快，我国金融市场也有了突飞猛进的发展