2财务管理的基本观念剖析.pptVIP

小结：风险收益的衡量 第一步：计算投资项目的预期收益。 第二步：计算投资项目的收益标准离差。 第三步：计算投资项目的收益标准离差率。 第四步：计算投资项目的应得风险收益率。 第五步：计算投资项目的投资收益率。 小结：风险收益的衡量 如果预期收益率基本相同，选择标准离差率较低者； 如果标准离差率基本相同，选择预期收益率较高者； 如果甲方案预期收益率高于乙，而标准离差率低于乙，则选择甲方案； 如果甲方案预期收益率高于乙，而标准离差率也高于乙，则取决于投资者对风险态度和比率相差程度。 投资收益率越高越好，风险程度越低越好。 【同步计算2-13】 东方制造公司与西京自来水公司的情况如下： 经济 情况 概 率 报酬率 西京自来水公司 东方制造公司 繁荣 一般 衰退 0.2 0.6 0.2 40% 20% 0 70% 20% -30% 西京自来水公司的风险报酬系数为5%,东方制造公司的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为10%。 【同步计算2-13】 西:期望值 40%×0.2+20%×0.6+0=20% 东:期望值 70%×0.2+20%×0.6+(-30%) ×0.2=20% 西:标准离差 东:标准离差 西:标准离差 率 12.65%÷20%=63.25% 东:标准离差 率 31.62% ÷20%=158.1% 西:风险报酬率 5%×63.25%=3.16% 投资报酬率 10%+3.16%=13.16% 东:风险报酬率 8%×158.1%=12.65% 投资报酬率 10%+12.65%=22.65% 【同步计算2-13】 结论：从以上数据可得知，东方制造公司的风险大于西京自来水公司，同时东方制造公司的投资报酬率大于西京自来水公司的投资报酬率。 【同步计算2-14】 某公司正在考虑以下三个投资项目，其中A和B是两只不同公司的股票，而C项目是投资于一家新成立的高科技公司，预测的未来可能的收益率情况如下表（见下页）。 试计算各项目的预期收益率、标准差和标准离差率，并比较各项目风险的大小。 投资项目未来可能的收益率情况表 经济形势 概率 A收益率 B收益率 C收益率 很不好 0.1 －22％ －10％ －100％ 不太好 0.2 －2％ 0 －10％ 正常 0.4 20％ 7％ 10％ 比较好 0.2 35％ 30％ 40％ 很好 0.1 50％ 45％ 120％ 参考答案 预期收益率： A=17.4%；B=12.3%； C=12% 标准差： A=20.03%；B=16.15%； C=51.73% 标准离差率： A=1.15； B=1.31；C=4.31 根据预期收益率和收益率的变动范围，B和C两个项目有几乎相同的平均收益率，而B的风险却比C的风险小很多。根据标准离差率的计算，A的风险却小于B。 2 投资风险的分类 投资风险报酬 本节总结 投资风险价值的概念 投资风险衡量 1 3 4 * * 【同步计算2-8】某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金 , 银行存款利率为 10％， 则该公司在第5年末能一次取出的本利和是多少？ 该公司在第5年末能一次取出的本利和为： F ＝A·[(F/A，i，n＋1)－1] ＝100 × [(F/A，10％，6)－1] ＝100 × (7.716－1) ＝672（万元） 2、预付年金的现值 P＝A{[1-（1＋i）- (n-1)]/i] +1} “预付年金现值系数” 是在通年金现值系数的基础上,期数减1,系数加1所得的结果。通常记为 [(P/A，i，n－1)＋1]。 上述公式也可写作： P＝A·[(P/A，i，n－l)＋1] 【同步计算2-9】假设6年分期付款购买一辆小汽车，每年年初支付20 000元，假设银行利率为10％，问该项分期付款相当于一次性支付现金的价格是多少？ P ＝A·[(P/A，i，n－l)＋1] ＝20 000×[(P/A，10％，6－l)＋1] ＝20 000×（3.791＋1） ＝95 820（元） 训练4 计算预付年金的终值和现值 【实训项目】 计算预付年金的终值和现值 【实训目标】 掌握预付年金的终值和现值的计算与应用。 【实训任务】 某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案：现在支付10万元，一次性结清。乙方案：分三年付款，1—3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假设利率为6％。 要求：按现值计算，从甲乙两个方案中选择最优方案。 五、递延年金的终值和现值计算 递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金