新金融市场利率.pptVIP

利率的确定 利率是承诺的收益率。 贷款或固定收入金融工具利率的决定因素： 账户单位 是支付记帐的工具。会计单位通常 是现金。 期限 是还清整个借款的时间长度。 违约风险 是固定收入工具的部分本金或利息 无法完全收回的可能性。 在市场经济中决定利率的主要因素 资本商品的期望生产率 资本商品是经济中产出的可用来生产其他商品的商品。 最明显的资本商品是矿山、公路、隧道、水坝、电站、工厂、机器和仓库等，也包括无形资本。 在市场经济中决定利率的主要因素 有关资本商品生产率的不确定性程度 产权证券代表对资本商品赚利润的契约。资本商品生产率的不确定性的程度越高，产权证券的风险附加值也越高。 在市场经济中决定利率的主要因素 人们的时间偏好 相对于未来消费，人们对当期消费的偏好越强，则在经济上的利率也越高。对死亡时间的不确定性。 回避风险 金融系统提供人们要投资于无风险资产的机制，为此人们必须放弃他们期望的一部分回报。 真实利率与名义利率 各类合同上注明的利率还包含了一个重要的因素，然而这个因素本身却并不是利息。 这一因素就是弥补出借者货币购买力的预期损失（“通货膨胀”是货币购买力损失的另一个名称）。 真实利率与名义利率 如果出借者想获得每年3%的收益，预期通货膨胀率是零（即货币购买力保持稳定），那么他会向贷款人收取3%的名义利率。而且，他也“真”的能在这笔贷款上赚到3%的收益。如果出借者预期通货膨胀率是2%，即货币的购买力在一年之后会降低两个百分点，那么他就会收取5%的名义利率。 合同上注明的利率就是名义利率，也就是银行柜员背后墙上公示的利率。 什么是物价指数 物价指数是反映计算期销售或购进的全部商品价格总水平比基期水平升降变动程度的相对数，通常以计算期(年度、季度或月度)与基期(某年度、季度或月度)相对比，以百分数表示。 什么是物价指数 在我国现行的统计制度中，通常采用居民消费价格指数（英文缩写CPI）来指称“物价”，这个统计指标反映了在一定时期内居民生活购买的一篮子商品（或服务）其价格的变化情况，进而反映百姓生活所面临的涨价压力。国际上，一般采用CPI指标来观察某个国家或地区是否发生了通货膨胀或通货紧缩。 什么是物价指数 编制居民消费价格指数需要两类资料：一是各项消费商品和服务的价格变动数据；二是各项消费商品和服务在居民生活中的开支权重。为此，我们必须选择好物价调查点和调查代表规格品。 什么是物价指数 计算物价指数除了要选择好基期和计算期外，还要选择好提供价格资料的典型地区，因为无法编制所有商品、所有市县的物价指数；要注意商品的可比性；要注意商品的代表性；要注意商品规格、等级、质量的一致性；要注意计算方法的科学性。 通货膨胀与真实利率 为了对不同时间点进行有意义的比较，需要对商品、服务和资产的价格进行修正。 名义价格 是以某种货币计值的价格 实际价格 是以商品和服务的购买力计值的价格。 通货膨胀与真实利率 名义利率 是对借出的单位货币允诺得到的货币金额。 真实利率 是用购买力改变矫正后赚得的名义利率。 利息代表了获取资源当下支配权的成本，也是当下的商品与未来的商品的价值差。利息常常是针对一笔贷款而言的，这是因为货币代表了对当下商品或未来商品的一般支配权。 名义利率包含了安排贷款及保障还款的成本，以及预期的通货膨胀率。真实利率等于名义利率减去预期的通货膨胀率。 名义利率和真实利率的关系 名义利率和真实利率的关系 略去高阶无穷小后,可得到: * 詹原瑞 教授 天津大学 金融市场利率 按时间配置资源 国库券收益曲线的形状显示市场对利率走势的预期 国库券收益曲线上的利率形成国债利率的期限结构 有风险资产的收益率是无风险利率加上风险补偿 在一个劳动分工程度很高的社会中，各类决策的协作是相当复杂的过程，需要不断协商，再协商，还要执行数不清的交换协议。 市场最好被看成一个竞价的过程，而不应被看作一个人、一个地方或一个东西。供给和需求是一个互动的过程，相对价格在此过程中被决定。这也是一个互相调节、互相接纳的过程。 有效市场经济的一个重要特征就是制度，数目众多，可以降低交易成本，促进自愿的交换。交易成本是在供求双方之间安排合约或交易契约的成本。货币是交换的一般媒介，可以降低交易成本。在高度专业化的经济系统中，货币价格体系的存在可以给人们提供信息，使他们对于市场上供求情况的变动随时做出反应，他们可以调整计划，更好地进行合作。 稀少不是稀缺，不要搞混。如果某种东西的数量很少，那它就是稀少的，比如姚明签名的蓝球或林丹签名的网球拍。稀缺性是购买意愿和供应水平之间的关系，也是供给与需求之间的