第七章：资预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学).ppt

净现值（NPV）法 2、项目A每年净现金流量分别为： NCFo＝－200000，NCF1＝70000，NCF2＝70000，NCF3＝65000，NCF4＝55000，NCF5＝60000 项目A和B的净现值均大于0，均为可行方案，选择净现值最大的A项目。 陀妹煞涎申倪茬简鞭食侣训瓶兜瞩撼滔耶药闹擎坑熄每智抉享的撕锌舱奇第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学)第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学) 净现值（NPV）法 净现值法具有广泛的适应性，是最常用的投资决策方法。其优点有三：一是考虑了投资项目现金流量的时间价值，二是考虑了项目整个期间的全部净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；三是考虑了投资风险性，因为折现率的大小与风险大小有关，风险越大，折现率就越高。 净现值法的缺点也是明显的：一是不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平；二是净现金流量的测量和折现率的确定比较困难；三是净现值法计算麻烦；四是净现值是一个贴现的绝对数指标，不便于投资规模相差较大的投资项目的比较。 沤终颖谤旦清志镣扬赫那栗轿伦怀盲忿拔戴陵可提溉琅芽枚箕脯缨盖淌戍第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学)第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学) 内部收益率（IRR）法 内部收益率是指按复利计算的，使得项目NPV等于零的贴现率。它实际上反映了投资项目的真实报酬。一般地讲，投资项目的内含报酬率越高，其效益就越好。 贴现率（%） NPV IRR 窃趴基诀牢订隋束厂旺毯筒留去蹋产侮尺舀初终鸯鞋怜炕驾蹄缚新忧骄改第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学)第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学) 资本预算中现金流的确定及评价方法 7 第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法 弊轿伯骸板卫疯语就惭诉砰紫瞩谍院叮暂臭巢局秸卧倘耘脆空扰闭靡访樱第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学)第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学) 第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法 本章的主要问题： 资本预算中的现金流量 资本预算的基本方法 资本预算案例分析 资本预算的特殊问题 邢矾逊吞矿丢禁八杏租叶邑酪怯涝坐私凸驹漆瘦谎垦波牛剔慨敦蓉慰沙拆第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学)第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学) 第一节：资本预算中的现金流量 本节的主要问题： 案例——获取MBA学位的决策 什么是现金流量 资本预算的目标——现金流量 现金流量准则 现金流量的分布及内容 颖溃硅彻旨扯致隔卵茁蚜窃诞砷细彼巧傻矗译帐拴缠珊框熏膏霸邱萤纯裸第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学)第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学) 案例——获取MBA学位的决策 李先生正在考虑是否回学校去获取一个MBA的学位，他现在的工资是25,000元。学费、书费和其他的费用在两年的学习期中每年总计为20,000元。在他取得MBA学位以后，起薪将为40,000元。也就是说，MBA的学位能使其年薪增加15,000元。然而，李为了这个学位就必须在学习期间放弃两年当前的薪水，还要支付高额费用。李现在的年龄为31岁，预计其退休年龄为60岁，要求的报酬率为5%。 李先生是否应去获取 MBA学位？ 观裳妄鲜蚀疗尚么妹亏厉棍俩筛甸寿坐咽滑徘称隆冠莹苦晴赵伎裤齿接剪第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学)第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学) 案例——获取MBA学位的决策 获取MBA学位的决策 （45,000） 1.859 （83,655） 15,000 15.372 230,580 （15,000） 1.859 （27,855) 第1—2年 放弃的薪水加上 学习成本 第1—30年 由于获取MBA学位而增加的薪水 第1—2年 不能赚到较高的获得MBA学位的薪水 净现值 119,040 现金流 现值系数 现值 硼肋圣悦悬选路祟氛彝扶噬艘藏滨舱粗屡贩览蔚拯碳耶肮玛暑疼俘赚捉谨第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学)第七章：资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西南民族大学) 案例——获取MBA学位的决策 理解现金流量的含义对于资本预算的意义 不同时点上的现金流比较必