第章财务表综合分析.ppt

第一节 杜邦分析法 第二节 系数分析法 第三节 其他分析方法 第一节 杜邦分析法 一、杜邦分析法的含义 杜邦分析法是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析和评价的方法，该体系是以净资产收益率/权益净利率为龙头或核心指标，重点揭示企业获利能力及其前因后果。 二、传统杜邦分析体系 1.传统杜邦分析体系的核心比率 净资产收益率是分析体系的核心比率。 2.财务比率的比较和分解 该分析体系要求，在每一个层次上进行财务比率的比较和分解。通过与上年比较可以识别变动的趋势，通过同业的比较可以识别存在的差距。分解的目的是识别引起变动（或产生差距）的原因，并计量其重要性，为后续分析指明方向。 净资产收益率/权益净利率 =资产净利率×权益乘数 =营业净利率×总资产周转率×权益乘数 【结论1】营业净利率和总资产周转率，可以反映企业的经营战略。 营业净利率与总资产周转率经常呈反向变化。 仅仅从营业净利率的高低并不能看出业绩好坏，把它和周转率联系起来可以考察企业经营战略。真正重要的，是两者共同作用而得到的资产净利率。 【结论2】财务杠杆可以反映企业的财务政策。 一般来说，资产净利率高的企业，财务杠杆较低。 资产净利率与财务杠杆呈现负相关，共同决定了企业的净资产收益率。企业必须使其经营战略和财务政策相匹配。 连环替代法 净资产收益率=营业净利率×总资产