5金融衍生工具.pptVIP

这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的买方？ 期权交易赋予了买方太多的好处，又给期权卖方太多的责任与风险，似乎买卖双方的权利与义务不对称。谁愿意充当期权的卖方？其实卖方所以愿意卖出期权合约，肯定认为此举对他有利。 例如 如果你认定相关的资产价格将会上涨，那么卖出几份期权合约，使自己不费任何本金即可坐收期权费的收入，当然这样做要冒很大的风险。例如 1987.10.19日以前很长一段时间内，美国股市持续上涨，空前繁荣。许多股票经纪人建议投资人卖出股票指数看跌期权以获取期权费收入。 没想到，10.19日以后股市暴跌，看跌期权卖方不得不配合对方行权，以高价买入对方的股票，亏损惨重。 但如果将卖出期权和买入期权，以及买入现货资产结合起来，风险就不会这么集中。例如 购置了一块土地，价格10万元；预期未来一年中土地价格可能下降，价格波动在9.6—10万元之间。为了 规避风险，可以4000元的价格出售一份这块土地的看涨期权合约，执行价格为11万。如果未来一年中土地价格上涨，超过11万，对方就会行权，就会获得1.4万元（11-10+0.4）的净收入；如果价格下降，对方不会行权，资产价值就相当于这时的土地价格加上4000元的期权费，只要土地价格没有降到9.6万元以下， 就不会亏本。与不出售这份合约相比，抵御风险的能力提高了4000元，所以卖出期权也具有避险、保值的功能。 　　　　　期货合约内容包括：