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汇率决定理论 一、外汇与汇率 二、汇率决定的一般理论 三、汇率的决定 一、外汇与汇率 （一）外汇概述 （二）汇率概述 （一）外汇概述 1、外汇概念 （1）外汇定义：外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式持有的、在国际收支逆差时可以使用的债权（只针对官方储备）。 （一）外汇概述 （2）外汇含义 A、反映外汇的静态意义，只说明支付的手段。 B、国际性，即外汇必须是以外汇表示的资产。 C、可偿性，即外汇必须能够在国外得到偿付。 D、可兑换性，即该种货币资产必须能够自由兑换成其他外币资产或支付手段。 E、作为外汇货币的发行国必须具有相当规模的经济与实力。 （一）外汇概述 （3）外汇的动态含义 A、外汇的动态含义：通过汇兑方式进行不同经济体之间债权债务的转让和支付的活动和过程。 B、最初的外汇概念就是指它的动态含义，但现在则主要指它的静态概念。 （一）外汇概述 2、外汇功能 （1）作为价值尺度，衡量不同国家的商品、劳务、金融产品的价值。 （2）作为国际购买手段进行国际间的货物、服务及金融资产等产出的买卖。 （3）作为国际支付手段为国际商品、国际金融、国际劳务、国际资金等方面债权债务的清偿。 （4）作为国际储备手段，支付一国必须偿付的债务，维持本币汇率的稳定。 （一）外汇概述 3、储备资产 （1）定义：各国货币当局占有的那些在国际收支出现逆差时可以直接地或通过同其他资产有保障的兑换性来支持该国汇率的所有的资产。 （2）主要来源 A、国际收支顺差 B、一国在国内外市场上购入的货币黄金 C、干预市场时出售和购入外汇引起的外汇储备变化 D、国际借贷 E、一国已有储备资产的收益 F、国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权 （二）汇率概述 1、汇率含义：本国货币与其他货币间的等价关系（相对价格。 2、汇率标价法 （1）直接标价法（应付标价法）：以单位外币为标准，将其折算成一定数量本国货币，以此表示汇率的方法。此时，汇率升高，本币贬值；汇率降低，本币升值。例：$1＝￥8.2789，是对中国而言的直接标价法。 （2）间接标价法（应收标价法）：以单位本币为标准，将其折算成一定数量外国货币，以此表示汇率的方法。此时，汇率升高，本币升值；汇率降低，为贬值。例：1＝$1.61524，是对英国而言的间接标价法。 （二）汇率概述 3、汇率的其他表现形式 （1）按制定汇率的方法：基准汇率和套算汇率。 （2）按银行买卖外汇的角度：买入汇率、卖出汇率和中间汇率。 （3）按管制宽严程度：官方汇率和市场汇率。 （4）按买卖对象不同：同业汇率和商业汇率。 （5）按买卖交割时间：即期汇率和远期汇率。 （6）按汇率形成结构：多边汇率（有效汇率）与双边汇率。 二、汇率决定的一般理论 （一）铸币平价说 （二）国际借贷说 （三）传统购买力平价说 （四）汇兑心理说 （五）利息平价理论 （六）流动资产选择说 （七）目标汇兑说 （八）货币主义的汇率理论 （一）铸币平价说 1、金币本位制 （1）金本位制度是以黄金作为本位货币的货币制度，黄金充当价值标准，其典型形态为金币本位制。 （2）金币本位制的特点包括：金币为法定货币；金币可自由铸造和自由溶化；政府发行的银行券可自由兑换金币；黄金可自由输出入国境。 （一）铸币平价说 2、铸币平价说 （1）金币本位制下，各国均规定了每一金铸币单位包括的黄金重量和成色，即含金量。两种货币的含金量之比称为铸币平价。 （2）铸币平价是金铸币本位制度下决定两国货币汇率的基础。 （3）铸币平价决定均衡汇率，市场汇率会受到供求等其他因素的影响，但汇率波动有一定的界限，这个界限就是黄金输送点。 （4）黄金输送点，一般是指在金铸币平价之上加一个正负百分数，该百分数根据进行国际贸易的两国之间的输送费用和利息来计算：黄金输送点＝铸币平价±运费。 （5）黄金输送点能够限制汇率波动的幅度：若汇率波动突破黄金输送点的范围，则通过黄金的跨国界流动，可抵消外汇汇率继续上升或下降的压力，从而维持汇率在一个确定的幅度内变动。 （一）铸币平价说 3、铸币平价说图示 在金本位制下，各国每单位货币都规定了一定的含金量，因此各国货币的兑换比率就取决于各国货币所包含的含金量，比如： （一）铸币平价说 4、结论 在金币本位制下，汇率波动以铸币平价为中心，以黄金输送点为上下限。由于黄金输送点约束了汇率波动的范围，因而金币本位制的汇率相当稳定。 （二）国际借贷说 1、国际借贷说的提出 国际借贷理论由英国的戈森在1861年提出，认为汇率由外汇市场上的供求关系决定，与商品价格由市场供求决定相似。而外汇的供求又取决于国际商品、劳务和其他当期的债权、债务关系，即所谓国际借贷关系。 2、国际借贷说的内容 国际借贷的差额是决定汇率变动的基础，该差额