第五章 网上证交易.pptVIP

第五章 网上证券交易 证券:证券是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。 证据证券是指单纯地证明事实的文件，主要有信用证、证据（书面证明）等。在证据证券中，有一种具有特殊效力的证券，被称为“免责证券”，如提单等即属此类。 凭证证券则为无价证券，包括活期存款单、借据、收据等。 有价证券又可分为以下三种：  (1)资本证券，如股票、债券等； (2)货币证券，包括银行券、银行票据等； (3)财物证券，如货运单、提单、栈单等。 证券交易:指已发行的证券在证券市场上买卖或转让的活动。分为：上市交易和上柜交易 证券交易的特点： 证券交易是特殊的证券转让； 证券交易是反映证券流通性的基本形式； 证券转让须借助证券交易场所完成； 证券交易须遵守相应交易规则 。 第一节 网上证券交易概述 在线金融服务的四种模式 一、网上证券交易的基本内容 狭义的网上证券交易是指因特网完成证券交易全过程的一种活动； 广义的网上证券交易是指投资者利用因特网的网络资源，获取国内外各证券交易所的及时报价，查找国际、国内各类与投资者相关的经济、金融信息和分析市场行情，并通过互联网进行网上委托下单，实现实时交易。 网上证券交易的特点： 互联网为载体，通过高速、有效的信息流动，突破了地域的限制，将身处各地的投资者有机地聚集在无形的交易市场中。 网上证券交易通过国际互联网，克服了传统市场上信息不充分的缺点，有助于提高证券市场的资源配置效率。 网上证券交易可以降低证券交易的交易成本和交易风险。 二、传统证券交易方式与网上交易方式的区别： 传统证券交易业务与网上交易业务的比较： 三、网上证券交易业务与传统证券业务的比较 提高交易效率 降低交易成本 各种交易方式下行情与分析比较 各种交易方式下委托交易方式的比较 提高市场效率 改变传统的券商经营格局和竞争手段 突破空间地域限制 使证券投资趋于大众化 第二节 网上证券交易的经济学分析 一、网上证券交易、虚拟经济与网络经济 虚拟经济 虚拟资本：借贷资本（生息资本）和银行信用制度的基础上产生的，包括股票、债券、不动产抵押单等；本身没有价值，但是可以通过循环运动产生利润，获取某种形式的剩余价值。 成思危的定义是:“虚拟经济是指与虚拟资本以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动，简单地说就是直接以钱生钱的活动”。 网络经济通常是指互联网经济（Internet Economy），它主要是指以互联网为依托而进行的生产、流通、交换等经济活动。 实体经济与虚拟经济的区别： 实体经济是指物质产品、精神产品的生产、销售、及提供相关服务的经济活动，不仅包括农业、能源、交通运输、邮电、建筑等物质生产活动，也包括了商业、教育、文化、艺术、体育等精神产品的生产和服务；虚拟经济是指相对独立于实体经济之外的虚拟资本的持有和交易活动。 与实体经济相比，虚拟经济具有高度流动性、不稳定性、高风险性和高投机性等四个方面的特征。 网络经济的特点： 以信息技术为基础 ； 透明度高 ； 创新性强 ； 集成度高 ； 报酬递增； 推广应用迅速 网上证券和虚拟经济 即产生于实物经济，又独立于实物经济，具有脱离物流的“无形”特征的经济形态。 证券作为无形的资产，是虚拟经济的一种高级形式。 网上证券和网络经济 网上证券市场显示的网络效应是，市场中的交易者越多，市场的不确定性（用价格的方差来度量）就越小； 网上证券交易的规模经济。 网上证券与委托—代理关系 网上证券交易：成本——收益 传统交易成本：交通费、获取信息及委托交易活动的相 应手续费 开户、存款、委托、交割 网上交易成本：委托交易活动的相应手续费 银证通 信息不对称的委托—代理关系； 1、上市公司的内部，大股东与小股东之间存在着严重的信息不对称 ； 2、发行者与投资者之间的信息严重不对称 ； 3、在股票市场交易中，资金雄厚的大机构和众多散户之间存在严重的信息不对称 。 网上证券交易与信息不对称 证券市场中信息不完全的表现: 信息获取的有偿性； 信息传递的时滞性； 信息理解上的差异性； 信息噪音； 信息发布与接收的不兼容性 网络环境对证券市场信息不对称的影响： 1、与传统媒体相比具有廉价、高效的优势； 2、使更广泛的信息披露成为可能； 3、为信息披露制度建设提供了有力的技术支持； 网上证券的开放性，能够为客户提供更公平的信息服务，提供平等机会，较少由于投资者信息不对称或信