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ABS若干法律问题论析2行政论文范文大全 ABS若干法律问题论析 第三，信用增级，发行债券。根据信用评级理论，企业或机构发行的债券或通过它们信用担保的债券，自动具有该企业或机构的等级，所以原始权益人“真实出售”给spv的资产起初的信用等级并不理想，即使在与spv结合后，信用有所提高，仍需要改善发行条件，吸引更多的投资者，即“信用增级”。除了前述的“破产隔离”以外，信用增级主要有两种方式：内部信用增级和外部信用增级。前者包括超额担保（被证券化的资产实际价值高于证券的发行额）、现金储备帐户（事先设立用于弥补投资者损失的现金帐户）以及设计优先/从属结构（划分优先证券和次级证券，在付清前者的本息之前对后者仅付息不还本，后者可以发售有限的数量或不发售，从而提高优先证券的信用登记，扩大投资者队伍并降低综合成本）等；后者指外部的信用担保，如spv再向信用级别很高的专业金融担保公司办理金融担保，保证abs按期按量支付本息，这样，abs交易的信用级别就提升到了金融担保公司的信用级别。信用增级后，spv就聘请信用评级机构对将发行的证券进行正式的发行评级，将评级结果向投资者公告，这时的资产支撑证券已具备了较好的信用等级，能够顺利进入容量高达8000亿美元的国际高档证券市场，发行流动性高、利率低的高档债券。spv与证券承销商签订承销协议，由他们负责发行，并将发行所得作为买入证券化资产的价款