对资金流动性的认识与疏导.docVIP

对资金流动性的认识与疏导 论文关键词:资金;资金流动性;流动性过剩 ; 论文摘要:为解决我国目前所存在的资金流动性过剩的问题,以分析资金流动性对经济影响的两面性为出发点,探讨当今中国存在的资金流动性过剩所产生的直接原因,并结合资金流动性过剩产生的后果,分析这些原因背后的联系,为解决和控制资金流动性过剩的问题得出构想方法,即需要将收入分配改革﹑外汇管理改革与行政政策﹑货币政策相结合,让内在变革和外在动力共同作用﹑互相协作,使经济能够更加健康有效地发展? ; 我国房地产价格持续上涨,证券市场指数不断创历史新高,其繁荣景象让人感到震惊和茫然?仿佛市场有用不完的钱——这其实是资金的流动性在追逐资产的价格,催生了供不应求的场面?何为流动性?如何应对﹑治理流动性?对此谈些笔者的浅见? ; 一、如何认识资金的流动性 ; 何谓流动性?凯恩斯在《就业?利息和货币通论》中指出,人们相对于其他资产,对货币有偏好,形成了货币的流动性? ; 资金流动性,它是一个国家乃至每个企业经济活动的血液?充裕的资金流动能够满足人民生活富足的需要,能够实现资源的合理配置,提高经济运行中的经济效率?但是,流动性一旦超过经济所希望的标准,会给经济带来很大的负面影响,我们可以从其内涵来解释流动性所带来的负面影响:第一种解释,资金流动性是实际货币存量高于均衡水平的情形?这种流动性如果存在过剩,其潜在危害是可能导致通货膨胀?第二种解释,是准货币的持续增加?这种解释认为,准货币的持续增加,表明现实的货币供给已经超过了实体经济需求,这些“剩余的流动性”就转化为暂时不准备投入使用的定期存款,或被投入到股票等非实体经济领域,其潜在危害是可能导致泡沫经济?第三种解释,是指企业通过银行贷款?票据贴现?短期融资券?股市和企业债等方式所能获得资金的状况?如果企业取得资金的环境过于宽松,那么就存在流动性过剩?这种流动性过剩的潜在危害首先是可能带来经济过热,而后则可能因产出过剩而使经济陷入通缩?第四种解释,是指金融机构存贷差的持续扩大和存贷比的持续走低?这种情况下流动性过剩的危害是给商业银行的盈利状况造成很大压力?第五种解释,是指银行间市场资金面的宽松?银行间市场利率往往被视为流动性是否过剩的关键表征? ; 从上述的解释中,我们看到资金流动性具有两面性:对经济虽有积极的作用,但消极的影响也不容忽视?正确认识并合理解决流动性过剩问题,是我们必须认真应对的? ; 二、资金流动性现状分析 ; 流动性过剩最直接的表现是房地产和股市?各地的房价自2005年下半年起一路走高,个别竟疯长一倍,严重影响了城市居民的正常生活和合理预期?过去一年,股市的价格也不断攀升,上证指数屡创新高?其原因就是资金流动性增加,催生了资产价格的膨胀,使经济陷入了被动的局面?产生流动性过剩的原因主要可归结为以下三点: ; 1.外部金融冲击考验着我国金融系统的正常运行 ; 经济学家左晓蕾指出:“由于国内各界都形成人民币每年升值5%的预期,所以进来的资金固定了风险?”对人民币升值的预期引来各方游资纷纷进驻国内市场,以待时机进行炒作? ; 有同样效果的还有中国的股票市场,百分之百利得使更多的热钱?游资进入国内市场进行投机和套利?中国目前已有8万亿元的外汇存款,而央行票据冲销了的比重只有1/4?另外,外贸持续顺差,幅度不断扩大?2006年,中国实现贸易顺差1 775亿美元?其中,外贸出口较上年同期增长27.2%?贸易顺差带来的是外汇储备的增加,这使人民币的升值预期继续加强? ; 我国的金融体系正受到来自外界前所未有的冲击,如何正确的解决,使它不进一步扩大为危机,是我们此刻必须思考的问题? ; 2.金融机构面临外忧内患 ; 目前,各大国有银行通过在资本市场上市,获得大量直接融资?再加上各类存款,金融机构具备了大量资金,但运用资金进行盈利的方法却十分的单一,主要渠道依然是贷款?在渠道单一,银行又有要求盈利的经营压力的情况下,扩大贷款就成了不可避免的事情了?2006年金融机构信贷新增3.18万亿元,超出既定计划的27%?但银行的超额贷款是在要求盈利的压力下进行扩张,真正安全可回收的贷款却难以保证?且大量资金涌入房地产?股市等被严重高估的市场,造成这些市场的价格继续走高,导致货币市场利率与银行存款利率的倒挂,使银行经营成本增加?银行资金流动性问题,已经成了我们整个金融系统里最脆弱的一环? ; 3.高储蓄率使资金流动性过剩更加严重 ; 我国的储蓄率一直都维持较高水平,而较高的储蓄率意味着较多的国民收入用于投资,则储蓄转化为商品劳务形式通过经常项目流出本国,形成经常项目的顺差?而现状是居民储蓄﹑企业的储蓄率增长速度已经放缓,让储蓄率高居不下的是政府储蓄,其中,财政存款和机关团体存款,增速分别高达39.45%和27.79%,远高于全部存款平均增速