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第12章 外汇风险及其管理 Foreign Exchange Riskand its Management 第一节外汇风险概述 第二节外汇风险管理的办法 第三节外汇风险防范综合措施 第一节外汇风险概述 一、概念：指在国际外汇业务活动中，由于货币的汇率、利率的频繁变化和一些系统风险的存在，使相关的参与者受到潜在的经济损失或丧失所期待利益的可能性。 二、名义汇率风险与实际汇率风险 名义汇率，是指在现实经济世界中存在的为不同币别货币的相互兑换或折算所实际使用的汇率。 实际汇率是根据名义汇率和有关国际物价指数计算出来的，被主要应用于分析汇率与国际收支中经常项目收支之间的汇率。 有关国际金融主体在汇率风险管理中，一般只针对名义汇率风险进行管理 相关概念： 外汇风险因净外汇头寸和汇率走向而异。 外汇头寸：经济实体所持有的各种外币帐户的余额状况。 多头in Long Position：买入超过卖出。 空头in Short Position：卖出超过买入。 轧平Square：买卖持平。 抛补Cover：对上述多头和空头进行掩护。 敞开头寸Open：对上述多头和空头不加掩护。 二、外汇风险的类型 交易风险 会计风险 经济风险 1、交易风险 概念：是指在以外币计价的交易活动中，由于该种货币与本国货币的汇率发生变动，而导致的折算为本币的应收资产与应付债务价值变化的风险。 交易风险的主要表现形式 在进出口贸易中，如果支付（收进）外币存款时，外汇汇率较合同签订时上涨（下跌）了，进（出）口商就会付出（收进）更多（更少）的本国货币他国货币 在资本输出（入）中，如果在外币债权债务清偿时外汇汇率下跌（上涨），债权（务）人就只得收回（付出）相对更少（多）的本币或其他外国货币。 外汇银行在中介性外汇买卖中，持有外汇头寸的多（空）头，多（空）头货币汇率下跌（上涨）了，外汇银行就要蒙受损失。 2、会计风险 是指在进行会计处理和对外币计价的债权和债务进行财务决算时，对于必须转换成为本币的但是以各种外币计价的项目进行评价时产生的风险 3、经济风险 是指由于外汇汇率发生变动从而导致从事国际业务的公司未来收益变化的一种潜在的风险。 注意： 第一，它所针对的是意料之外的汇率变动，意料之中的汇率变动不会给企业带来经济风险。 第二，它所针对的是计划收益，由于意料之中的汇率变动对企业收益的影响已经在计算计划收益的过程中加以考虑，所以经济风险并未包括汇率变动对企业收益的全部影响。 三、外汇风险的构成要素 本 币 外 币 时 间 四、影响外汇风险的主要因素 国际收支对外汇风险的影响： 顺差本国货币的需求增长汇率上升 利率水平对外汇风险的影响： 利率上升资本流入汇率上升 政府干预和其他政治因素对外汇风险的影响 投机对外汇风险的影响 第二节 外汇风险管理一般办法 慎重选择计价货币，合理优化货币组合 采取适当的保值措施防范外汇风险 利用国际信贷规避外汇风险 利用外汇业务防范外汇风险 一、慎重选择计价货币，合理优化货币组合 合理选择计价结算货币 软硬货币的合理搭配或使用多种货币组合计价 提前收付和推后收付外汇法 调整价格法 平衡抵消法 对销贸易法 1、合理选择计价结算货币 选择可以自由兑换的货币作为计价结算货币 选择本币作为计价结算货币 选择有利的外币计价，坚持“出强进弱、收硬付软” 2、软硬货币的合理搭配或使用多种货币组合计价 例如，1991年美国某公司同意大利某公司达成一项工程合作协议，合同金额为2000万美元，期限为10年。 由于金额大、期限长，双方规定计价货币为3种货币搭配，其中＄40％，DM40%，意里拉20％。 从而避免了单种计价货币汇率变动危险。 3、提前收付和推后收付外汇法 预测计价货币升值，出口应力争推迟收汇；进口应力争提前付汇； 预测计价货币贬值，出口应力争提前收汇；进口应力争推迟付汇。 注意：判断的主观性是关键 4、调整价格法 加价保值：用于出口交易中，当出口商接受软货币计价成交时，将汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁风险。 压价保值：用于进口交易中，当进口商接受硬货币计价成交时，将汇价损失从进口商品中扣除，以转嫁外汇风险。 5、平衡抵消法 含义：指在对外经济贸易活动中，通过使货币收付的币种相同或比例相同，以及货币收付金额相等或近似相等来达到规避或减弱外汇风险的方法。 6、对销贸易法 含义：一种将进口和出口相互联系进行货物交换的贸易方法。 1清算协定贸易 2易货贸易 3转手贸易 二、采取适当的保值措施防范外汇风险 黄金保值条款 外汇保值条款 利用硬币保值 利用复合货币保值 一篮子货币保值条款 四、利用国际信贷规避外汇风险 出口信贷 福费廷业务 国际保理业务 1、出口信贷 含义：出口信贷分为出口买方信贷和出口