投资分析教案电子版5课件.pptVIP

第五章 有价证券的价格决定 第一节 债券的价格决定 一、债券的基本价值评估 （一）、假设条件 要正确理解债券估价的基本方法，首先应对那些肯定能够全额和按期支付的债券进行考察。此类债券的典型即是政府债券。虽然该种债券肯定按期支付约定金额，但就该约定金额的购买力而言，仍具有某种的不确定性，即通货膨胀的风险。 因此，在评估债券基本价值前，我们假定各种债券的名义和实际支付金额都是确定的，尤其是假定通货膨胀的幅度可以精确地预测出来，从而使对债券的估价可以集中于时间的影响上。完成这一假设之后，影响债券估价的其它因素就可以纳入考虑之中。 （二）、货币的时间价值、未来值和现值 货币的时间价值是指使用货币按照某种利率进行投资的机会是有价值的，因此一笔货币投资的未来价值高于其现值，多出的部分相当于投资的利息收入；而一笔未来的货币收入（包含利息）的当前价值（现值）必须低于其未来值，低于的部分也就相当于投资的利息收入。 1 、未来值的计算 如果知道投资的利率为r，若进行一项为期n年的投资，到第n年时的货币总额为： Pn=P0(1+r)n (5.1) 或 Pn=P0(1+r·n) (5.2) 式中：Pn ——从现在开始n个时期后的未 来值； P0——本金； r—每期的利率；