2014创业投资概念与发展.pptVIP

创 业 投 资 管 理 张玉臣 同济大学经济与管理学院 第二章 创业投资概念与发展 第一节 创业投资的基本概念 第二节 创业投资的基本类型 第三节 创业投资起源与发展 第一节 创业投资的基本概念 一、 创业投资的概念 1、创业投资概念的来源 创业投资是英文“venture capital”的翻译语； “venture”最早源自15世纪的英国，当时人们用这个词汇表示“创建远洋贸易企业”这种特定意义上的冒险创业活动。 由于当初对“venture”一词理解上的歧义，我国的一些学者将“venture capital”翻译成“风险投资”，以至于目前在我国经济实践中广泛使用风险投资概念。 第一节 创业投资的基本概念 2、采用创业投资概念的理由 第一，恢复“venture capital” 的本来涵义，能够使人们更清楚地认识创业投资的本质特征，即创业投资以支持创业为根本特点的投资，是以支持创业为使命的投资制度的创新。 第二，使用创业投资的概念符合国际通行涵义，便于理论研究与实践工作中的国际交往。 第一节 创业投资的基本概念 英语中“创业投资”与“风险投资”是两个完全不同的词汇。 “创业投资”是一个已经被赋予“支持创建企业”这一特定内涵的学术术语，它的英文是“venture capital”； “风险投资”系指各种收益具有不确定性的资本形态，它的英文一般用“risk capital”。 第一节 创业投资的基本概念 第三，有利于实践中创业投资的健康发展。 创业投资具有高风险特征，但创业投资并非冒险投资、创业更不能单纯地等同于风险。 使用“风险投资”概念，容易导致管理决策层、理论界、创业投资界，甚至社会对创业投资产生认识上的误区。 第四，符合创业投资的传统。传统的创业投资一直支持那些年轻、具有发展潜力、快速成长的创业企业。 尽管目前创业投资比传统创业投资涵义要广泛得多，但支持创新、创业的基本特征并没有改变。 第一节 创业投资的基本概念 3、创业投资的基本涵义 3.1 美国的定义 创业投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。 3.2 世界经合组织的定义 1996年发表《创业投资与创新》，对创业投资所下的定义是：创业投资是一种向具有发展潜力的新建企业或中小型企业提供股权资本的投资行为。 3.3 创业投资的贡献 第一节 创业投资的基本概念 1990年到1994年，创业企业（受资企业）所投入的人均科研经费是《幸福》500强企业人均水平的2倍多。 创业企业税前收入每年递增35%、出口总额每年递增23%、就业率每年递增88%，都远远高于同期大企业的增长水平，特别是就业率500家大企业每年递减0.8%。 第一节 创业投资的基本概念 创业企业主要涉足高、精、尖领域，为推动美国的高新技术产业发展立下了丰功伟绩。如全世界最大的100家电脑公司，20%诞生于创业投资的大本营——硅谷。 随着20世纪90年代后期网络泡沫的破灭，创业投资转向支持生物医药产业，使得NASDAQ市场上生物医药类公司异军突起，打破网络科技企业在的垄断局面。 第一节 创业投资的基本概念 二、创业投资的特点 1、创业投资是股权投资 创业投资不是借贷资本，而是一种权益投资；创业投资一般不谋求控股，通常投资额不超过创业企业股份的30%；所以，创业投资是参股投资。 2、创业投资是专家投资 创业投资运作的关键是对投资对象的鉴别与选择；同时，创业投资家还要积极参与创业企业的管理。 美国绝大多数创业投资家是有创业经历、积累了丰富创业企业管理经验的中年人。 第一节 创业投资的基本概念 3、创业投资是长期投资 创业投资公司把资金投入到创业企业后，并不追求短期的利润，也不注重分享经营过程中的利润，而是追求较长一段时间后的企业整体升值。 同时，根据创业企业发展的需要，创业投资家可能会进行第二次和第三次的再投入，并向创业公司提供各种增值服务。待创业企业成长到一定程度后，创业投资家将出售其在创业企业中的股份并收回投资。 根据发达国家经验，一般一个投资周期为3--7年。 第一节 创业投资的基本概念 4、创业投资是高风险投资 科技企业的成长经过多次“惊险的跳跃”；创业企业要面对不同的风险，需要不断的多种类型的资金支持。 从总体上说，创业投资的成功率比较低。一般说来，发达国家高技术企业的成功率只有20—30%。 在10个创业投资项目中，通常有2-3个项目获得高额回报、2-3个项目彻底失败，其余项目业绩一般。 美国的Ovation Technologies、Osborne Computer、Ztel等，都是血本无归。 第一节 创业投资的基本概念 5、创业投资是高回报投资 如ARD公司，1957年投资不到7万美元，14年后这些投资的股票市值高达3.55亿美元，增长了5