第8章 资本预算的基本原理.ppt

本章结构 8.1 预测收益 8.2 确定自由现金流和NPV 8.3 从备选项目中选择 8.4 对自由现金流的进一步调整 8.5 项目分析 例8.1 盈利公司项目亏损的纳税 问题 Kellogg公司计划上马一条新的生产线，生产高纤维、无反式脂肪早餐糕点。推广新产品的高昂广告费，导致该产品下一年的经营亏损1,500万美元。公司预计下一年将从除新糕点之外的其他产品经营中赚得46,000万美元的税前收益。 假设公司所得税税率为40%，那么下一年如果没有新糕点产品，公司要交多少税？ 有新糕点产品时它要交多少税？ 例8.1 盈利公司项目亏损的纳税（续） 解答 如果没有新糕点产品，公司下一年应交公司所得税46,000万美元×40%=18,400万美元。 如果有新糕点产品，公司下一年的税前收益将只有46,000万美元-1,500万美元=44,500万美元，应交税44,500万美元×40%=17,800万美元。 因此，上马新产品下一年将减少公司所得税18,400万美元-17,800万美元=600万美元。 例8.2 HomeNet的实验室空间的机会成本 问题 假设HomeNet的实验室将占用仓库空间，公司原本可以将该仓库空间在第1～4年以每年200,000美元的租金出租。这项机会成本对HomeNet的增量收益会产生怎样的影响？ 例8.2 HomeNet的实验室空间的机会成本（续） 解答 在本例中，仓库