2013资本市场在经济发展中的作用.docVIP

资本市场在经济发展中的作用 资本市场是指一年以上融通资金活动的总和，包括股票市场、债券市场和中长期信贷市场。新中国成立以后，由于种种原因，在很长的一个时期内，我国经济生活中不存在资本市场，进入90年代，上海证券交易所和深圳证券交易所的成立，标志着集中性和有组织的股票市场出现。随后，资本市场得到快速发展，在我国经济生活中的作用越来越大，资本市场的规模、结构、效率和经济增长之间的关系对于我国资本市场健康发展、有效促进经济增长有极其重要的现实意义。 从古典经济增长理论到现代经济增长理论，都强调资本对经济增长的作用，众多的经济增长模型都包含着资本这个变量，尽管古典经济增长理论和现代经济增长理论的分析侧重不同，哈罗德—多马模型强调储蓄和投资对经济增长的促进作用，索罗模型强调技术进步对经济增长的促进作用；现代制度经济学认为，制度变迁的大方向是为了不断减少市场交易费用，使各种资源的所有者在交易过程中实现自己的行为最大化，与此同时，也使资源流到使用价值最大的当事人手中，从而推动经济增长。 从世界范围看，资本市场的产生和发展是与社会化大生产紧密相连的。从马克思有关虚拟经济的论述，到后来产生的各种经济学理论，都对资本市场在现代经济中的作用进行过不同角度的阐述。在现代经济生活中，资本市场不仅提供了企业筹集资本的场所，也是实现社会资源配置的工具；并且还起到完善公司治理结构的重要作用。 　　第一，从资本市场的经济功能看，一是筹集资本。通过发行股票、债券的形式，能够把分散的小资本集中到资本使用者手中，实现社会化筹资和社会化大生产。二是资源配置。金融资产相对于实体经济比例的提高，有利于增加实物部门生产要素的平均产出和边际产出；资产价格对资产未来收益的有效预期，有利于改善资源配置效率。三是公司治理。资本市场可通过降低信息收集和执行成本，激励和约束经理人员，尽可能减少由于经理人懈怠和自利而引发的代理成本，推动公司治理结构适应现代经济管理的要求。 　　第二，从资本市场价格波动对经济的影响看，一是影响消费。这主要是通过财富效应体现的，即在一段时间内股票市场的总体上扬，推动股票持有者的金融财富价值上升，消费随之增加；股市的持续萎缩，则会导致消费的降低。二是影响投资。在企业方面，如果企业的市场价值高于资本的重置成本，公司发行同等数量的股份便可买到较多的投资品，投资支出相应增加。反之，企业的投资支出则会相应降低。在银行方面，当股票价格上扬时，企业的净资产及担保价值上升，银行的不良资产下降，债务人还贷能力增强，债权人对于债务人的信贷约束会相应放松，投资活动会随之变得活跃。 以史为鉴，世界历史发展的经验揭示了资本市场在国家发展过程中的重要作用。一个健康、高效和稳定的资本市场，有利于提高社会资源的利用水平和经济的运行效率，实现可持续发展，增强一个国家的综合国力。 在美国经济的发展过程中，华尔街在不同的历史时期承担了不同的历史使命，它支撑了美国联邦政府在南北战争中的战争融资，推动了美国由铁路带来的第一次重工业化浪潮，扩大了美国在两次世界大战中获得的巨大经济利益，也实现了美国在上世纪80年代后向新经济成功转轨的进程。 回顾350年的历史，尤其是最近100年的历史，华尔街的作用在不断丰富和深化，投资者在华尔街追逐自身利益的同时，“看不见的手”实现了社会资源的高效率配置。尤其是在知识经济时代，资本市场将知识和经济紧密地结合起来，推动着美国科技的飞速发展，使美国在当今激烈的国际竞争中，在具有战略意义的科技领域里始终保持着领先地位。? ? 发达国家和地区的经验证明，资本市场直接融资功能对于改善经济结构、优化资源配置、提高银行资产质量和降低金融风险、促进自主创新等方面，都具有重要的作用，同时也能在总体上使投资者得到合理的回报。 我国是正处于转轨阶段的发展中国家，优化结构和提高效益是我国经济发展的重要内容，集中统一的证券市场对于打破要素市场分割，实现资源的跨行业、跨地区、跨产业优化配置具有特殊作用。我国的投融资体制目前仍以间接融资为主导，金融体系中直接融资比例的增加，将有利于优化金融资源配置，分散金融体系的风险，提高金融体系对国民经济的服务效率。国有企业改革继续深化，需要证券市场进一步发挥培育和规范上市公司等市场主体的功能，并对国有企业改革发挥示范和带动作用。积极的财政政策要带动民间投资，稳健的货币政策需要关注证券资产价格和证券市场的流动性需求，证券市场对宏观政策的作用机制和效果具有重要的影响。 　中国资本市场启动了股权分置改革,这是中国资本市场发展过程中的一件大事,没有现成的经验可以借鉴,只能采取试点先行,取得经验,逐步推广的方法。对这一历史遗留问题的解决,有助于从根本上解决制约中国证券市场发展的制度问题,为市场的长期健康发展打下坚实的基础。 随着我国社会主义市场经济的不断