第2章 财管理的价值观念.pptVIP

为什么要考虑货币的时间价值？ 现在我们要投资一个项目，当期需要的投资是10万，第一年末流入现金收入5万，第二年末流入现金收入3万，第三年末流入现金收入2.5万，从表面上看来，现金流入10.5万，赚了0.5万。 终值系数的威力 终值系数：(1+r)n 72法则 现值翻倍的年限（翻倍的时间）大致等于72除以年利率的数值。 翻倍的时间=72/利息率数值 例：当年利率为10%时，你的投资大概经过7.2年后能翻一倍。如果你现在有1000元，7.2年后为2000元，14.4年后为4000元。 【例题·单选】在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的是（ ）。 　　A.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1 　　B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1 　　C.普通年金终值系数×投资回收系数=1 　　D.普通年金终值系数×预付年金现值系数=1 　　 【例题·多项】下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有( )。A．普通年金现值系数×投资回收系数=1B．普通年金终值系数×偿债基金系数=1C．普通年金现值系数×(1+折现率)=预付年金现值系数D．普通年金终值系数×(1+折现率)=预付年金终值系数 【例题·单项】 已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。则10年，10%的预付年金终值系数为（ ）。A. 17.531B. 15.937C. 14.579D. 12.579 概率分布有两种类型：一是离散型概率分布，其特点是各种可能结果只有有限个值，概率分布在各个特定点上，是不连续图象，如图2-6（例2-19中的A公司）；二是连续型概率分布，其特点是各种可能结果有无数个值，概率分布在连续图象上的两点之间的区间上，如图2-7 2. 期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。通常用符号E表示，根据概率统计知识，一个随机变量的期望值为：E=【例2-20】 利用【例2-19】中的资料 要求：计算A、B公司的股票收益率的期望值。 解： EA=25%×0.3+20%×0.5+15%×0.2=20.5% EB=30%×0.3+20%×0.5+10%×0.2=21% 2.2.3.风险报酬的计算 1.风险报酬的含义 风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的额外报酬，是对人们所遇到风险的一种价值补偿，也称为风险价值。 风险报酬率是风险报酬额与原投资额的比率，也叫风险收益率。通常用风险报酬率来表示风险报酬。在财务管理实务中，风险报酬一般以风险报酬率来表示。 【例2-23】利用【例2-19】~【例2-22】的数据，假设无风险报酬率为4%，股票投资的风险报酬系数为0.3，则投资A、B公司股票的风险报酬率和期望投资报酬率分别为多少？ 解：A公司股票的风险报酬率=0.3×17.07%=5.12% A公司股票的期望投资报酬率=4%＋5.12%=9.12% B公司股票的风险报酬率=0.3×23.81%=7.14% B公司股票的期望投资报酬率=4%＋7.14%=11.14% 由结果可见，由于B公司股票的风险程度大于A公司股票，按理论上计算出来的B公司股票的风险报酬率和期望投资报酬率就会高于A公司。 2.2.4资本资产定价模型 资本资产定价模型是由1990年度诺贝尔经济学奖获得者威廉姆·夏普于20世纪60年代根据投资组合理论提出的。资本资产定价模型是财务学形成和发展的重要里程碑。它第一次使人们可以量化市场的风险大小，并且能够对风险价值进行计量。具体表示如下： 本章小结 货币的时间价值是货币在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。单利是只就本金计算利息，即本生利而利不生利的计算制度。复利是指利息也要计算利息，即本利均生利的计算制度。 年金是指在一定时期内每隔相同时间就发生相同数额的系列收入或支出的款项，包括普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。普通年金应用最为广泛。凡在每期期末发生的年金称为普通年金；凡在每期期初发生的年金称为预付年金；递延年金是指在一定时期内，从第0期开始隔m期以后才发生系列等额收付款项的一种特殊普通年金形式；永续年金是指无限期等额收付的特殊普通年金。 风险是指在某个特定状态下和给定时间内可能发生的结果的变动。企业面临的风险主要两种：市场风险和企业特有风险。通常利用概率统计中的方差、标准差、标准离差率等来计算与衡量风险的大小。风险报酬是指投资者冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的那部分额外收益。资本资产定价模型CAPM）表明某种证券的必要报酬率与其贝塔系数相关，它第一次使人们可以量化市场的风险大小，并且能够对风险价值进行计量。 1.什么是货币时间价值？如何计量？ 2.什么是年金？如何分类？怎样计算？