[私募专题]私募股权投资基金投融资实务(陈敏).pptVIP

私募股权投资基金投融资实务 主讲：陈 敏 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 私募股权投资基金投融资实务 三、如何（How）实施私募股权投资？ 4、风险及收益评估（Pre-valuation）一票否决的风险多数票否决的风险道德风险估值风险政策法规风险周期性风险退出障碍性风险产业转移风险新技术产业化风险退出被迟延风险商业模式不可持续风险 团队执行不力风险三、如何（How）实施私募股权投资？ 4、风险及收益评估（Pre-valuation）收益评估市 盈 率（P/E）市 净 率（P/B）未来收益（DCF）可比公司（Comparable)公允价值 （Fair Value）三、如何（How）实施私募股权投资？4、风险及收益评估（Pre-valuation）市盈率估值未来3-5年预测净利T+0 T+1 T+2 T+3 T+4(人民币/百万)3039506686投资前P/Ex 5初始估值(5x30)150投资后价值（150/0.67）224投资后P/E(224/30)7.5投资额(224-150)74上市前投资人占（74/224）33%上市后公众股占25%上市后投资人占（33%x75%） 25%25% 25%第4年投资退出P/Ex30退出收益（86x30x25%）645回报倍率（645/74-1）x7.7IRR（(645/74)^(1/4)-1 )）72%1.投资后 3年上市 6.上市后公众25% 2.上市后 1年退出 7.上市时P/E2 5倍 3.投资前P/E 5 倍 8.复合成长率30% 4.投资人占股33% 9.退出时P/E 30 倍 三、如何（How）实施私募股权投资？5、交易设计及投资条款（Term Sheet）交易设计交易品种 优先股 可转债 普通股+可转债投资期数 一次兑现 分期考察兑现 追加投资对赌安排 对赌指标 当/双方调整 单/双向调整上市约定 上市地 合格IPO 不上市回售投资角色 独家投资 主投资 从投资人期权安排 存/增量期权 期权行使价/条件/期数/比例优先权利 优先求偿/优先认购/随售权/ 同售权/拒售权保护条款 反摊薄 否决权事项三、如何（How）实施私募股权投资？5、交易设计及投资条款（Term Sheet）投资条款清单 权、责、利 风险规避条款 担保与陈述 清算和套现优先 回售条款 费用、排他、免责 企业估值条款 投资金额 投资作价 估值及调整条款 （股权调整约定)交易结构条款 投资工具 股权与债权比例 利息与分红比率 投资工具的转换 控制及保护条款 三、如何（How）实施私募股权投资？ 6、投资协议（SPA）主协议认购 具体落实投资条款内容交割 交待交割条件/程序/手续/确认事宜禁行 交待签署至交割期间禁行事项陈述/保证/担保陈述 股权 业务 资产 帐户 债权 债务 合同等描述保证 除陈述列明事项外其他皆合法 规范 无争议担保 对不实陈述及保证和未尽事项承担责任附件律师 公司沿革、产权、资质、合同查证法律意见所有未尽事项已于陈述之中披露的法律意见范式 各种交割手续法律文书的范式文本 三、如