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招行转债的发行 3. 主要转债发行条款 发行种类 可转债公司债券 发行总额 人民币65亿元 票面金额 人民币100元 发行数量 6500万张 发行价格 按面值平价发行 票面利率 发行首日起开始计息，年利率第一年为1.0%，逐年递增0.375%，最后一年为2.5% 初始转股价格 9.34元/股 发行对象 公司现有股东、社会公众投资者、证券投资基金和其他机构投资者 担保人 中国工商银行 信用评级 AAA 发行评估机构 中诚信国际信用评级有限公司 承销方式 余额包销 风雨后的彩虹——2500亿元资金热逐招行转债 申购情况 类别 流通股股东第一轮优先配售 流通股股东第二轮优先配售 非流通股股东优先配售 有效申购手数 490628 2855487 1556861 有效申购资金总额 490628000 2855487000 1556861000 风雨后的彩虹——2500亿元资金热逐招行转债 申购情况 类别 网上向一般社会公众投资者发售 网下向机构投资者配售 有效申购手数 5911897 256473000 有效申购资金总额 5911897000 256473000000 发行结构——成功增发，募资创当年新股募资新高 发行结果： 最终确定的网上发行数量 网上一般社会公众投资者的有效申购数量：5911897000元 中签率：0.609% 网下实际发行数量：1561041000元 机构投资者的有效申购数量：256473000000元 网下实际配售比例：0.609% 招商银行可转换债券融资风波 4. 公告称公司将在2005年6月20日实施2004年度每10股派发现金红利1.1元的利润分配方案，并按照每10股转增5股的比例，将资本公子转增股本。转股价格由每股人民币9.34元调整为6.23元。 公告称公司将在2006年2月23日实施股权分置改革方案，并按照每10股转增0.8589股的比例，将资本公积转增股本。转股价格由每股人民币6.23元调整为5.74元。 2005年6月13日 2006年2月22日 转股期内招行转债对转股价格的两次调整 招行转债的转股情况 招行转债自2005年5月10日投资者可申请转股以来，至2006年1月24日，已有99.25%的可转债完成转股。 转债上市后招行的业绩增长及股价走势 项目 2007 2006 2005 2004 净利润 15243 7107 3787 3144 总资产 1310552 934102 734613 586574 股东权益 67984 55160 25998 20881 每股收益 1.04 0.48 0.37 0.46 每股净资产 4.62 3.75 2.51 3.05 每股经营活动现金流净额 8.03 4.84 2.63 0.98 净资产收益率 22.42 12.89 14.57 15.06 转债上市后招行的业绩增长及股价走势 因业绩的增长和股价的上扬，招行转债无疑为债券持有人带来了丰厚的转股回报。 由于可转债的市场价格与其转股价值成正相关性，因而，随着招商银行业绩的持续快速增长，招行转债的转股价值随之提高，带动招行转债的二级市场价格也呈现快速增长趋势。 案例启示 5. 对混合性融资工具——可转债证券的再认识 案例透析 可转换债券融资的利弊 可转换债券是债券和转股看涨期权的混合体。其债券性体现在债券未实现转换的情况下，发行人需向投资者定期支付票面利息，到期支付本金。期权性体现在投资者在规定的转换期限内可行使转股的权利，即将所持有的可转换债券按确定的转股价格转换成发行人公司的股票。 对混合性融资工具——可转债证券的再认识 案例透析 可转换债券融资之利 对投资者而言：可转债的债券性保护了投资本金的安全性，期权性又使投资者可同步分享到股票价格上涨时的转股收益。 对融资企业而言：优势：发行可转债进行融资有利于降低企业的融资成本。相对于股权融资而言，利用可转债融资在减缓发行人因股本扩张而带来的股本收益下降和股东控制权稀释方面也具有明显的作用。 可转换债券融资之弊 需要说明的是，可转债本身的收益虽然稳定，但回报率是很低的。 对混合性融资工具——可转债证券的再认识 案例透析 可转换债券产品设计中的三个重要条款 赎回。 赎回实质上是发行公司的“买权”，是发行人的权利，指发行人股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，发行人按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。这种设计保护了发行人权益，旨在迫使转债持有人提前将转债转换成公司的股票，从而达到发行人增加股本、降低负债和债券还本压力的目的。 对混合性融资工具——可转债证券的再认识 案例透析 可转换债券产品设计中的三个重要条款 回售。 回售实质上是“卖权”，是债券投资者的权利，即当