第四章筹资管理下幻灯片.ppt

第三节 资金结构 一、最优资金结构的含义 二、资金结构决策的方法 （一）比较资金成本法是指通过计算不同资金组合的综合资金成本，以其中资金成本最低的组合为最佳的一种方法。它以资金成本的高低作为确定最佳资金结构的唯一标准。 例：教材153页 第三节 资金结构 （二）每股利润分析法就是通过寻找每股利润平衡点来选择最佳资金结构的方法，即将息税前利润（EBIT）和每股利润（EPS）这两大要素结合起来，分析资金结构与每股利润之间的关系，进而确定最佳资金结构的方法。 第三节 资金结构 由于这种方法需要确定每股利润的无差异点，因此又称每股利润无差异点法。 第三节 资金结构 （二）每股利润无差异点法(EBIT-EPS分析法) 例：A公司目前资金75万元，其中权益资金65万元，发行普通股20000股，负债资金10万元，年利率8%，因生产发展需要再筹资25万元，公司所得税率50%， 方案一：发行普通股1万股，每股10元，发行价25元 方案二：发行债券25万元，年利率8% 请分析企业应采用何种方式筹集资金？ 答案 解：目前利息：100000X8%=8000元 方案二利息：250000X8%+8000=28000元 解得:EBIT=68000(元) 所以EPS=(68000-8000)(1-50%)/30000=1(元/股) 当EBIT68000元时，应选方案一 当EBIT=68000