2第2章风险与收益汇编.pptVIP

资本资产定价模型的最大优点是简单、明确，它把任何一种风险资产的价格都划分为三个因素，即无风险收益率、β系数和市场风险溢价，从而使投资者可以根据系统风险而不是总风险评价各种资产的价格，用来解决投资决策中的一般性问题。 图2—13美国公司资本成本计算方法选择（按重要程度排序） 图2—14中国上市公司如何估算股权资本成本（按重要性排序） 中美两国上市公司在估计股权资本成本时的差别较大。与美国上市公司广泛使用CAPM作为股权资本成本估计方法不同，中国上市公司更倾向于采用股票历史平均收益率和银行贷款利率估算股权资本成本。 这一现象表明中国上市公司与成熟市场上市公司相比还有很大差距。 1．投资风险与收益权衡的因素有三个：该项资产的预期收益水平；用资产收益率方差或标准差表示的该项资产的风险；投资者为承担风险而要求获得的收益补偿水平。 2. 投资组合的收益率是单项资产预期收益率的加权平均数，权数为投资组合价值中投资于每种资产的比重。投资组合的风险（收益率标准差）主要取决于任意两种资产收益率的协方差或相关系数，投资组合的风险并不是各种资产标准差的简单加权平均数。 本章小结 3．协方差是两个变量（资产收益率）离差之积的预期值，相关系数被用来描述投资组合中各种资产收益率变化的数量关系，即一种资产的收益率发生变化时，另一种资产的收益率将如何变化。 4．无论风险资产的风险有多大，由无风险资产和风险资产构成