2004年1月5日-华安基金.docVIP

基金表现与分析 开放式 现金富利 华安创新 华安180 宝利配置 回报 排名 净值 回报 排名 净值 回报 排名 净值 回报 排名 YTD 1.9279 2/28 0.9680 1.79 19/52 0.8790 -1.35 26/52 1.0620 7.99 3/53 本周 0.0386 7/28 -2.91 20/52 -4.35 44/52 -3.01 31/53 封闭式 安信 安顺 安瑞 安久 回报 排名 回报 排名 回报 排名 回报 排名 YTD 3.45 17/54 8.17 3/54 -0.49 36/54 -2.86 49/54 本周 -3.74 51/54 -3.12 35/54 -3.42 47/54 -2.55 10/54 数据；晨星；回报（%） 本周市场大幅下跌，上证指数下跌5.03%，上证180指数下跌4.83%，深综指下跌5.70%，华安6个主动型股票基金平均下跌3.13%。基金安顺今年以来净值增长名列54家封闭式基金的第3位；宝利配置今年以来净值增长在53家配置型基金中排名第3位。 本周市场大幅下跌，市场关于股改对价是否会导致国有资产流失的争论逐渐激烈，新出台的股改公司对价有逐步降低的趋势，对市场信心形成负面影响。 我们一直认为，股权分置改革和对价博弈将是个曲折的过程，在市场预期较乐观的时候需要注意矛盾的积聚，但在目前市场预期降低的时候也要看到流通股东在博弈中仍拥有较大的主动权，完全有能力去争取合理的权益，因此在股改对价预期方面也无须过于悲观。 我们更应关注的是股改将给上市公司带来什么新的变化，决定股价未来表现的是上市公司基本面的变化量，而不是基本面本身，而股改将可能为这种变化提供绝好的平台。目前股改对价所博弈的套利空间已逐步缩小到5%~10%左右的狭小区域，与未来基本面的可能变化量相比，这点空间从长期来看已不值得过于关注。 展望后市，我们认为本轮反弹已基本结束，市场将重新进入调整。但与前几次调整不同的是，市场已逐渐认识到未来的潜在空间和努力方向，投资者信心也在逐渐恢复，预计本轮调整空间和恐慌程度都将较为有限。 中信行业指数表现 板块名称 周收益 月收益 YTD收益 前五板块 铁路运输 3.80% 11.42% 34.91% 航空国防 -0.36% 13.55% 10.09% 容器包装 -1.43% -0.57% -15.29% 橡胶塑料 -1.43% -0.57% -15.29% 仓储 -1.55% 23.75% -6.68% 后五板块 休闲设备 -7.82% 2.90% -31.96% 综合公用 -7.68% 0.78% -19.25% 证券 -7.03% -4.49% 7.19% 银行 -7.03% -4.49% 7.19% 金融信托 -7.03% -4.49% 7.19% 一级市场：9月19日发行的2005 年13 期农发债中标利率为2.72％，认购倍数为1.84 倍。与此前发行的几次中长期金融债的投标情况相似，此次中标的利率比较接近期限相近的二级市场利率，表明尽管目前中期债需求旺盛，但是对收益率也有一定的要求。从中标情况来看，认购方主要是商业银行。 二级市场：上周沪市国债延续了前周的上涨走势，沪市国债指数周五收于108.23 点，创历史新高，但成交量较前周有所萎缩。从收益率曲线的结构变化来看，短期债收益率下降幅度最大，其次为中期品种，十年期以上的长期品种收益率略有上调，整个收益率曲线增陡。近期短债基金成功发行后的建仓要求对中短债券构成较强的支持。 上周银行间国债市场活跃度也较前周有所下降，尤其是7 年期以上的长期品种成交清淡许多。成交活跃的券种仍集中于040003 及030007 等中期品种。跨市场券在银行间与交易所的价差依然存在，有一定的套利机会。金融债的成交也主要集中于浮息含权债及中短期债，长期债出现一定的调整，050217 净价在冲高到102.2 元后逐日回落，目前稳定在102 元左右，收益率为4.0％左右，与可比国债050004 的利差稳定在33bp 左右，其收益率可以为国开行将要发行30年期的债券做一参考。 央行公开市场操作：上周央行公开市场操作发行了650 亿的央票和进行了200 亿的正回购，同时到期的央票和正回购合计500 亿，因此净回笼资金350 亿，比前一周又有所增加，央行近几周来的回笼力度在逐渐加强，但总体而言，央行公开市场操作尚未出现明显的改变意图的倾向。 上周公开市场操作，1 年期央票利率连续6 周保持不变，3 个月央票上升4 个BP，达到1.1666%，三个月期央票利率的回升主要是由于央行增大了发行及回