一周集萃-沪镍-20160827-广州期货.docVIP

关注需求端变化，短线镍价或继续偏弱运行 市场回顾 本周镍价跌破8万关口支撑，7月进口数据改变了市场对镍市供应看法，印尼镍铁产能重获关注。国内镍铁厂方面，内蒙古8家高镍铁厂复产，符合市场预期，高镍铁采购价格小幅回落。海关总署数据显示，7月镍铁进口9.22万实物吨，环比增加17.34%，同比增加56.04%，主因振石印尼镍铁二期项目回流。从镍金属角度看，印尼镍铁进口增长可以弥补菲律宾镍矿进口量的减少量。因此，市场预计中国镍贸易格局面有望逐步转变，对菲律宾矿业整顿担忧也随之下降。临近金九银十旺季，下游需求依然疲软，叠加G20峰会影响，限制镍价回升空间。考虑到耶伦点燃加息预期，镍价短期或继续偏弱运行。 产业供求分析 供需平稳，矿价继续盘整 本周镍矿价格保持稳定，现货可成交资源有限，同时，好品质资源较少，下游采购谨慎。目前Ni1.5镍矿FOB最高报至27美金左右，报价较高，现货价格270-280元/湿吨；Ni0.9镍矿FOB价格在11美金左右，现货价格170-175元湿吨。部分镍铁厂复产，对镍矿需求有所支撑，考虑到发货稳定，预计短期矿价维稳盘整。 本周港口镍矿库存1438万吨，较上周增加6吨。海关总署数据显示，7月进口镍矿砂及精矿328.54万吨，环比减少8.3%，同比减少34%。其中，源自菲律宾镍矿占比仍占96%，进口结构变化不大。从季节性规律看，7月镍矿进口量普遍高于6月份，这或许暗示矿业审查对出口造成的影响，但与实地调研出入明显，雨季因素作用更大。不管怎样，在供应没有实质短缺情况下，菲律宾矿业审查事件再难吸引炒作资金。 印尼镍铁进口量持续增长，供应担忧消退 本周镍铁价格分化，低镍铁供应仍偏紧，价格上涨，而高镍铁厂如期复产，价格小幅回落。开工率统计显示，调研的50家高镍铁企业中，24家停产，综合产能利用率是48%，环比上周增加3%；28家低镍铁企业中，14价关停，综合产能利用率57%，较上周减少1%。钢厂采购方面，江苏某钢厂本周高镍铁招标价格为850元/镍（到厂含税），较上一轮招标价格下调10-20元/镍。 进口方面，7月镍铁进口量9.22万实物吨，环比增加17.34%，同比增加56.04%。分结构看，源自印尼进口量为74493吨，占比上升至81%，集中度进一步提升。同时，印尼进口量环比增长为24%，同比增长457%，主要来自振石印尼项目第二批镍铁于7月回运至国内。这预示着我国镍进口局面有望改变，并缓解了市场对菲律宾矿业供应担忧。 总体看，国内镍铁厂开工率稳中向上，外加印尼镍铁供应高速增长，镍市供应结构性紧缺局面如期缓解，短期或镍铁价格弱势盘整。 现货资源充足，对期价支撑有限 本周，电解镍现货网均价为78505元/吨，较上周大跌1115元/吨，金川镍较无锡1609合约升水250-500元/吨，俄镍贴水150元/吨至平水成交。市场上，金川镍贸易商有所惜售，俄镍流通货源较充足，金川俄镍价差一度扩大至500元/吨。周中，镍价大跌，金川升水上涨，贸易商出货积极，现货价格下跌后下游采购意愿增加，但部分下游恐价格继续下跌，采购稍显谨慎，成体成交一般。金川镍出厂价下调3次，总计下调2500元/吨。 截止8月26日，全球电解镍显性库存48.26万吨，较上周微降0.05万吨，高库存依然是限制镍价上行空间重要因素。其中，SHFE库存112085吨，较上周增长2514吨；LME库存37.06万吨，较上周下降0.29万吨。 从基金持仓看，净多头寸较前一周微增1%，反应镍价修正后投机资金持仓观望意愿升温，市场对后市分歧较大。 钢价小幅回调，需求依然堪忧 本周钢价小幅回落，主因需求依然偏淡，成交不足。“金九银十”传统消费旺季临近，不锈钢厂有强硬挺价意愿，但贸易商月末回笼资金意愿较强，部分压价出货。无锡地区，太钢304/2B卷板报价12950元/吨，较上周下降100元/吨。 G20杭州峰会召开期间，需求难有起色，钢价或继续偏弱盘整。从终端房地产销售情况看，1-7月商品房累计销售面积75760万平方米，累计同比增长26.4%，但同比增速连续四个月下滑，难以提振钢材用品消费需求。而主流不锈钢厂7月粗钢产量168.22万吨，同比增长5%，连续三月下滑，表明钢厂生产意愿不强，影响三季度补货需求。因此，尽管今年不锈钢产能扩张增加，但因终端需求疲软，钢厂产能利用情况并不乐观，今年“金九银十”补库旺季仍待观察。 行情展望研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场