遠期外匯理論.pptVIP

第4章 遠期外匯理論 本章大綱 第一節 遠期外匯市場的功能 第二節 遠期匯率的決定 第三節 遠期外匯市場的掛牌方式 第四節 匯率、利率與通貨膨脹 第五節 我國對遠期外匯的管理 尖峰對話：遠期外匯市場符合效率市場的假設嗎？ 遠期外匯市場的功能(1/4) 避險 指進出口貿易商或投資人士，經由付款時間之安排，以規避匯率變動產生損失之行為。 套利 套利者套利(arbitrage)的本質可利用拋補的利率平價說(covered interest rate parity theory)來解釋。它代表的意義為，對投資者而言，如果國內、外資產的報酬率都相等，而且沒有風險，則額外1塊錢投資在國內或國外都沒有差異；惟若國內、外資產的報酬率不相等，則兩者的利率差距會等於遠期外匯的升水(premium)或貼水(discount)。 遠期外匯市場的功能(2/4) [4-3] 上式即是所謂的拋補的利率平價方程式(covered interest rate parity equation)，表示二國間利率之差距會決定二國遠期外匯的升水或貼水。 遠期外匯市場的功能(3/4) 投機 外匯市場的投機(speculation)有多種類型，其中之一稱之為純粹投機，它是在遠期市場發生。純粹投機的均衡（沒有再進行遠期契約的誘因）發生在： [4-6] 遠期外匯市場的功能(4/4) 干預 近年來，中央銀行與外匯指定銀行間的換匯