第20章 开放经济的宏观经济学 2015-12-14.ppt

国际收支平衡 BP曲线的函数表达式 截距 斜率 二、BP曲线 BP曲线——表示外汇市场达到均衡 [Foreign Exchange Market Equilibrium]（即国际收支平衡）时，利率与国内产出之间关系的曲线。 ∵国民收入Y增加，进口M增加，经常项目余额[X-M]减少，为保持外汇市场的均衡，净资本流出应当减少。而国内利率r上升国际资本流入增加、流出减少，资本项目余额增加 ∴国民收入与利率同方向变动，即BP曲线向左下方倾斜。 BP曲线 BP曲线的斜率 BP曲线的斜率的绝对值取决于两个因素： ①边际进口倾向越大：γ越大，BP曲线的斜率越大 ②净资本流出对利率变动的反应越敏感（即σ越大），BP曲线的斜率越小；反之则越大 如果国际资本完全自由流动（即σ =∞） ，则BP曲线的斜率为0（即BP曲线为一条平行于横轴的水平线） 如果国际资本完全不能流动（即σ =0） ，则BP曲线的斜率为∞ （即BP曲线为一条垂直于横轴的垂直线） BP曲线位置的移动 本币贬值、汇率提高时，BP曲线向右下移动 本币升值、汇率降低时，BP曲线向左上移动 国内价格水平上升时，BP曲线向右下移动 国内价格水平下降时，BP曲线向左上移动 三、IS-LM-BP模型 产品市场、货币市场和外汇市场同时达到均衡，即产品的总需求与总供给、货币的总需求与总供给和外汇的总收入与总支出均达到平衡。 教材P671 图20-8 三个市场的同时均衡 开放经济的IS曲线的函数表达式 开放经济的IS曲线的函数表达式 LM曲线的函数表达式 ： BP曲线的函数表达式 ： 三个方程决定三个未知数，解出均衡产出、价格水平、利率 人民币国际化 人民币2016年10月1成为“特别提款权”（SDR）国际储备货币 目前作为国际货币基金组织储备货币的只有美元、欧元、日元和英镑。美元仍然是SDR最大的储备货币，权重为41.73%，随后是欧元，权重为30.93%。拥有10.92%权重的人民币将超越日元和英镑。 货币国际化的好处 金融自由化 麦金农和肖（1973）论证了金融深化与储蓄、就业与经济增长的正向关系，认为发展中国家经济欠发达是因为存在着金融压抑(financial repression)现象，主张发展中国家以金融自由化的方式实现金融深化（financial deepening），促进经济增长 金融自由化就是针对金融抑制这种现象，减少政府干预，确立市场机制的基础作用。 金融自由化或“金融深化”，理论主张改革金融制度，改革政府对金融的过度干预，放松对金融机构和金融市场的限制，增强国内的筹资功能以改变对外资的过度依赖，放松对利率和汇率的管制使之市场化，从而使利率能反映资金供求，汇率能反映外汇供求，促进国内储蓄率的提高，最终达到抑制通货膨胀，刺激经济增长的目的。 金融自由化的主要方面——利率自由化、金融混业经营、业务范围自由化、金融机构准入自由、资本自由流动 ——都有引发金融脆弱性的可能。 第六节 开放经济条件下的财政政策和货币政策 国际资本自由流动 经常项目实现自由兑换 资本项目的自由兑换 金融自由化的顺序 麦金农和肖（1973）提出金融自由化的顺序： 先控制财政赤字；再开放国内资本市场；而后实现国际收支经常项目的汇兑自由化和外贸改革；最后实现国际资本项目的自由化 放开资本项目时也应按一定的顺序进行：一般是先放开长期资本限制；再放开证券投资的限制；最后放开短期投资的限制。肖还指出，货币改革和贸易自由化应在开放资本项目之前进行 而且，不仅有必要提高国内利率水平（使其达到实际正利率），而且还有必要对国内金融市场进行改革。 货币的自由兑换 相对于外汇管制而言，对内自由兑换指国内外居民能够自由地将其所持有的本国货币兑换为任何其它货币 一、浮动汇率制度下的财政政策 假定汇率自由浮动，即国家不对外汇市场进行干预 假定一个国家的国际收支平衡 扩张性财政政策将导致国内利率上升，短期资本流入，资本项目余额增加；同时导致国内产出或收入增加，进口增加，经常项目余额减少 财政政策对国际收支的最终影响结果到底是盈余还是赤字，与国际资本流动对利率反应的敏感程度相关 国际资本流动性强 国际资本流动性强意味着资本可以自由流动 如果国际资本流动对利率反应的敏感，扩张性财政政策将导致国际收支盈余；国际收支盈余导致本币汇率升值，本币汇率升值导致本国出口减少而进口增加，国内总需求减少，和经常项目状况恶化；最终导致国内经济在高于采取扩张性财政政策之前、低于本币升值之前的水平上实现内外均衡。 此时的国内产出水平低于本币升值前的水平的差额，就是财政政策的“国际性挤出效应”。 教材P674 图20-11 国际资本流动性强时的财政政策 1 2 2 国际资本流动性差 国际资本流动性差意味着资本流动比较困难 如果国际资本流动对