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管 理 会 计 制作：牛彦秀 教授 第七章 长期投资决策（上） 第一节 长期投资决策概述 第二节 关于长期投资项目的几个基本概念 第三节 现金流量 第四节 货币时间价值 第一节 长期投资决策概述 ☆ 投资及长期投资的涵义 ☆ 长期投资的分类 ☆ 长期投资的基本特点 ☆ 长期投资决策及其特点 ☆ 长期投资决策的意义 第二节 关于长期投资项目的几个基本概念 ◇投资项目的涵义 ◇投资项目的主体 ◇项目计算期的构成 ◇原始总投资与投资总额的构成 ◇投资项目的类型 ◇项目投资资金的投入方式 项目计算期的构成 项目计算期(n) ＝建设期 + 生产经营期＝ s + p 原始总投资与投资总额的构成 原始总投资=建设投资+流动资金投资 其中： 建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费投资 流动资金投资 投资项目的类型 新建项目 ◎单纯固定资产投资项目 ◎完整工业投资项目 更新改造项目 第三节 现金流量 现金流量的定义 现金流量的作用 确定现金流量存在的困难 确定现金流量的假设 现金流量的内容 现金流量的估算 现金流量表的编制 净现金流量的涵义 净现金流量的简化计算公式 净现金流量计算举例 现金流量的定义 在项目投资决策中，现金流量是指投资项目 在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各 项现金流入量与现金流出量的统称。 确定现金流量的假设 □ 投资项目的类型假设 □ 财务可行性分析假设 □ 全投资假设 □ 建设期投入全部资金假设 □ 经营期与折旧年限一致假设 □ 时点指标假设 □ 确定性因素假设 现金流量的内容 --完整工业投资项目的现金流量 现金流入量 △营业收入 △回收固定资产余值 △回收流动资金 △其他现金流入量 现金流量的估算 ----经营成本的估算 现金流量表的编制--管理会计现金流量表与财务会计现金流量表的区别 反映的对象不同 期间特征不同 结构不同 勾稽关系不同 信息属性不同 净现金流量的涵义 净现金流量又称现金净流量，是指在项目计 算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间 的差额所形成的序列指标。 净现金流量的简化计算公式 ---完整工业投资项目 建设期净现金流量的简化计算公式 净现金流量的简化计算公式 ---完整工业投资项目 第四节 货币时间价值 货币时间价值的概念 货币时间价值的计算制度 一次性收付款项终值与现值的计算 系列收付款项终值与现值的计算 年金终值与现值的计算 货币时间价值的其他问题 货币时间价值的概念 货币时间价值是作为资本(或资金)使用的货 币在其被运用的过程中随时间推移而带来的那部 分增殖价值，其实质是货币所有者让渡其使用权 而参与社会财富分配的一种形式。 货币时间价值的计算制度 利息计算制度 ★单利制　　★复利制 货币时间价值的计算制度 单利制指当期利息不计入下期本金，从而 不改变计息基础，各期利息额不变的计算 制度。 复利制指当期未被支取的利息计入下期本金， 改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利 的计息制度。 一次性收付款项终值与现值的计算 终值(F) ＝现值×(1+利率)时期＝P·(1+i)n ＝现值×终值系数＝P·(F/P,i,n) 一次性收付款项终值与现值的计算 折现是一次性收付款项终值计算的逆运算。 现值(P)＝终值×(1+利率) -时期＝F·(1+i)-n ＝终值×现值系数＝F·(P/F,i,n) 系列收付款终值与现值的计算 FR＝＝F1+F2+…+Ft+…+Fn-1+Fn PR＝＝P1+P2+…+Pt+…+Pn-1+Pn 年金终值与现值的计算 年金是系列收付款项的特殊形式，它是 指在一定时期内每隔相同时间(如一年)就 发生相同数额的系列收付款项，也称等额 系列款项。 年金终值与现值的计算 ◆普通年金 ◆先付年金 ◆递延年金 ◆永续年金 普通年金终值与现值的计算 年偿债基金与年回收额的计算 先付年金的终值与现值的计算 先付年金是指在n期内，从第一期起 每期期初发生的年金形式，又称预付年金 或即付年金，记作A′。 先付年金的终值与现值的计算 递延年金终值FA″与递延年金现值PA″的计算 递延年金是指在n期内，从0期开始间隔s 期(s≥1)以后才发生系列等额收付款项的一 种年金形式，记作A＂。 递延年金终值FA″与递延年金现值PA″的计算 FA″＝A″·(FA/A,i,n-s) 永续年金现值的计算 永续年金是指无限等额支付的特种年金 ，即是当期限n→+∞时的普通年金，用A＊ 表示。 货币